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3 4 资本模式 活水源流才能构筑企业护城河（第1页）

3.4　资本模式：活水源流才能构筑企业护城河

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重点提示

※您对赢利池概念有什么改进建议？

※企业护城河的六大构成要素包括哪些内容？

※什么是企业的“硬资本”

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T型商业模式包括三个部分：创造模式、营销模式和资本模式，用公式表示三者之间的关系：商业模式＝创造模式＋营销模式＋资本模式。

前两节简要阐述了创造模式、营销模式在创造顾客及促进企业成长方面的基本逻辑和作用机理。

资本模式共有五个要素：赢利机制、企业所有者、资本机制、进化路径和赢利池，可以用公式示意它们之间的关系：赢利池＝赢利机制＋企业所有者＋资本机制＋进化路径，转换为文字表述：赢利池需要赢利机制、企业所有者、资本机制、进化路径四个要素协同贡献，见图3-4-1。

图3-4-1　资本模式的构成要素示意图

赢利池表示企业可以支配的资本总和，它主要取决于资本存量和赢利池容量两个衡量指标。

资本存量代表着赢利池汇聚着企业内生及外部引进的各类资本；赢利池容量代表着企业未来的成长空间，一般以企业估值或企业市值来近似衡量。

企业可以支配的资本总和与企业的资本存量和赢利池容量存在正向相关关系。

在商业模式范畴内，这里的资本是指广义资本。

简单地说，资本就是企业资源与能力的集合。

我们通常会强调企业的关键资源与核心能力，它们是企业资本的最重要部分。

详细展开而言，企业资本包括物质资本、货币资本和智力资本等内容。

物质资本与货币资本比较好理解，而智力资本是一个新概念。

笔者认为智力资本是指企业拥有的无形资产、资源及其协同涌现出的各种有价值的能力，主要包括人力资本、组织资本和关系资本三个方面内容（详见章节4.1的阐述）。

我们将资本模式的构成公式稍做拆解，可得知赢利池由以下三个部分决定：

第一，赢利机制越优秀，单位时间内通过创造模式和营销模式获得的企业赢利就越多，有助于增加赢利池中的资本存量和赢利池容量。

赢利机制是指企业通过产品组合实现赢利以建立竞争优势的原理及机制。

商业模式的赢利比会计学上的盈利内容更广泛——赢利表示企业经营过程所获得的能力与资源等广义资本（当然也包括了会计含义的盈利）。

例如，麦当劳能从美国芝加哥的一家小型汉堡店逐渐发展成为拥有30000多间分店的世界500强企业，主要是因为它有优秀的赢利机制。

单从现金赢利来说，麦当劳的赢利机制就为企业带来了直营店收入、加盟店收入、地产收入、供应链收入、区域业务所有权转让收入五大类赢利来源。

第二，企业所有者利用资本机制可以改变赢利池中的资本存量。

此处的资本机制主要是指企业所有者通过股权融资、股权激励、抵押贷款、内部创业、对外投资、并购重组、战略合作等资本运作形式，为企业引进资金、人才等发展资源，拓展企业发展空间，促进商业模式创新和进化。

企业所有者名义上是指全体股东，而实质上发挥作用的是有权决策对外股权融资、股权激励、对外投资合作等资本机制层面操作事项的一个人或一个小组。

具体到企业现实的决策场景，往往是企业掌门人、创始人或核心团队掌管了这些决策权，而股东会、董事会等往往是一个正式的法律形式。

根据企业发展需要，企业所有者可以对赢利池进行输入或输出资本的操作。