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第一章 不按常理出牌（第1页）

第一章不按常理出牌

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巴菲特是一个众所周知的特立独行的投资者。

他对投资有着独特的认知，他不关心一般人所关心的问题，他总能够在整个华尔街都厌恶某个企业，或者完全不把它放在眼里的时候，看到它所具有的潜力，进而采取收购行动。

而这种超出常人的行动就是：不按常理出牌，认定了就出手。

一、不预测市场走势，不相信股评家

分析市场的运作与试图预测市场是两码事，了解这点很重要。

我们已经接近了解市场行为的边缘了，但我们还不具备任何预测市场的能力。

复杂适应性系统带给我们的教训是市场是在不断变化的。

——沃伦·巴菲特

任何对沃伦·巴菲特略有所知的人都知道他对预测的立场是清楚明了的：不要浪费你的时间，不管是经济预测、市场预测，还是个股预测，巴菲特坚信预测在投资中根本不会占有一席之地。

在他投资生涯的四十多年里，他获取了巨大的财富和无与伦比的业绩，他的方法就是投资于业绩优秀的公司，与此同时，避免因推测未来的市场走势而给投资者造成诚惶诚恐甚至是灭顶之灾。

巴菲特说：“事实上，人的贪欲、恐惧和愚蠢是可以预测的，但其后果却是不堪设想的。”

格雷厄姆说：“离华尔街越远，你就越会怀疑那些所谓的股市预测或时机。”

伯克希尔·哈萨威（BerkshireHathaway）所在的奥玛哈离纽约那么远，巴菲特不相信所谓市场预测是很合理的事。

巴菲特无法预知短期内股价的变动，也不相信有谁可以做到这一点。

长久以来，他对预测的感觉是：股市预测专家存在的唯一价值，是使算命先生更有面子而已。

他在伯克希尔公司1988年的股东大会上说：“对于未来一年的股市走势、利率以及经济动态，我们不做任何预测。

我们过去不会、现在不会、将来也不会预测。

我们深信对股票或债券价格所做的短期预测根本是没有用的，预测本身只能够让你更了解预测者，但对于了解未来却毫无帮助。”

“我不知道股市明天、下周或者明年会如何波动。

但是在未来的10年甚至20年里，你一定会经历两种情况：上涨或下跌。

关键是你必须要利用市场，而不是被市场利用，千万不要让市场误导你采取错误的行动。

查理和我从来不关心股市的走势，因为这毫无必要。

也许这还会妨碍我们做出正确的选择。”

在铺天盖地的股评中，股评家经常说股市或某只股票有上涨的动力、下跌的压力等，巴菲特建议投资人千万不要相信股评家：“投资人期望经纪人会告诉你在未来两个月内如何通过股指期货、期权、股票来赚钱完全是一种不可能的幻想。

如果能够实现的话，他们也根本不会告诉投资人，他们自己早就赚饱了。”

巴菲特认为，市场与预测是两码事，市场是在变化的，而预测是固定不变的，预测的固定不变只会给分析市场的人以错觉感。

许多投资者仅使用历史评估方法或模式来决定股票什么时候便宜，什么时候贵。

但历史评估方法的缺陷是他们对周边一切的依赖性。

这就是说对个股的衡量取决于某一特定经济环境：某股的资本回报，某企业的经营状况以及战略实施。

换句话说，历史模式只有在公司和行业发展的环境与评估方法建立之初的环境相似的条件下才会奏效。

我们今天所处的环境与以前相比．不仅各个公司本身发生了很大变化，而且投资者用来比较他们的指数也截然不同了。