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第十六章崩溃（第3页）

这样做被认为不仅恶劣，而且危险。

J.P.摩根和库恩-洛布公司担心，如果它们为争夺对方的客户而彼此竞争，它们就会在自相残杀的血腥争斗中两败俱伤。

由于有着大理石般坚实的基础，从事批发的摩根财团用不着去勉强小额投资者。

《纽约客》在1929年评论说：“恐怕从来没有任何私人银行家享有像摩根始祖那样的个人声望，但现在的摩根银行比它在任何时候都要强大得多。”

（5）到20世纪20年代末，摩根银行就比其他银行少了许多追悔莫及之事。

这部分是恪守传统的结果，摩根银行得益于它对股票市场保持着从维多利亚时代开始的鄙弃。

皮尔庞特有一次对伯纳德·巴鲁克说：“我从不赌博。”

（6）自1894年起，杰克·摩根就在一家证券交易所拥有一席之地，但从未进行过一笔交易。

只有一次，在自由事业债券价格回升的时候，他曾出现在交易所大厅。

他在交易所留有席位，只是为了减少摩根银行所用的30多个经纪人的手续费。

此外，普通股的发行只占摩根承办发行证券的3%。

由于20世纪20年代危机的主要破坏来自股市操纵，摩根财团因而免于陷入许多严重失误。

J.P.摩根公司几乎只做债券批发和银行业务。

除了极少例外，它不肯降低标准。

它推崇保守的投资，如铁路债券，对于泄露内情、哄抬股票的伎俩则避而远之。

当违反摩根这一政策的情况在众目睽睽之下发生时，摩根银行陷入了深深的尴尬。

1926年7月，摩根的合伙人托马斯·科克伦邀请一位记者乘奥林匹克号游轮前往欧洲（在“沸腾”

的20世纪20年代，豪华的游轮上也有经纪办公室）。

正当科克伦在海上时，道琼斯股市行情自动显示器引用他的话说，通用汽车公司的股票将最终以高于现价100点的价格卖出。

由于意识到摩根-杜邦在该公司的股份，交易者们在两天之内把通用汽车公司股票价格抬高了25点。

摩根银行对于此事反映出的自身影响力感到震惊，并决心确保这类事情不再发生。

尽管摩根银行作为一个机构，与股票市场保持着距离，但它的合伙人对于投机却并不反感。

他们所处的地位十分便于通过内幕交易捞取好处。

内幕交易是20世纪20年代风行的歪门邪道，但并不违法。

爵士乐时代的华尔街不仅谣言盛行，而且能够编造假报表，这被认为是财务上成熟的标志。

由于股票交易规则不严，公司财务报表不全，内部消息变得格外有价值。

投资者们拼命从他们的华尔街朋友那里套取消息。

内部消息并不能保证成功，许多在黑色星期四破产的投资者都掌握内情。

但泄露内部消息确实有利可图，以至于被认为是华尔街雇员“捞外快”

的一条主要渠道。

在20世纪30年代，摩根的合伙人加入了主张消除内幕交易的行列。

拉蒙特曾斩钉截铁地说：“这是一个简单而无需辩驳的商业道德问题。”

（7）有些人有勇气更早地采取这一立场。

美国钢铁公司总裁埃尔贝特·加里法官总是在每天股市收盘之后召开董事会，会后他便向新闻界吹风，使董事们无法利用独占信息的机会从中获利。

但总的来说，摩根银行合伙人像华尔街其他人一样，的确从内幕交易中获得了利益，但这与其说是靠掌握即将发生的交易状况，不如说主要是通过常规的公司经营信息。

爱德华·斯退丁纽斯是通用汽车公司和通用电气公司的一位喜欢多言的董事。

1922年，哈里·戴维森向他询问自己是否应当为妻子购买通用汽车公司的优先股，斯退丁纽斯回答说：“在反映去年经营状况的财务报表公布之前，我吃不准是否应购买任何普通股。