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第三 最初的大投机恐慌（第2页）

无论是路易斯安那还是中国及东印度的商业，其所得的利润皆不足以支付利息，甚至还不能偿本，所以他的失败势不可免。

银行虽然曾收有存款，但无丝毫准备提款的预备金。

结果导致了破产，纸币价值等于零。

因此，法国民众在长时期内陷入失望迷惘之中。

只不过能自由买卖且由所有者负担的股票，成为民众所熟知的东西。

在此时期，英国亦发生了类似的现象，只是其过程不像法国那样狂热而已。

英格兰银行成立后，设立一个同样的机构与之竞争的思想便很流行（1696年）。

这就是土地信用银行之成立的计划，一如之后德国农业家常主张的提案，欲用土地信用代替银行证券作汇票之用。

因为英国人深知此种企业一定缺乏清算的确定性，故计划未能实现。

然而1711年自由党政府没落后，保守党政府竟先于约翰·劳而实行了此种方法。

英国贵族与以清教徒为基础的英格兰银行相对抗，欲自成权力中心，同时欲偿还国债，因此设立了一个南海公司（SouthSeapany），预付巨金给国家，而获得南海商业的垄断权以作为代偿。

英格兰银行对此计划不能贤明地处之，反而用高价收买创立者的股份，不过因为保守党人的政治偏见反对它的参与，才拒绝了它的加入。

南海公司进行的过程与约翰·劳的机构相同。

结果英国因为南海商业亦不能避免破产，无论如何都不能够支付预付金额的利息。

而且与法国完全相同，在股票上实行投机，其结果亦损失了巨大的财产，许多骗子则笑而引退，但国家（虽然不能谓为公平正大的方法）帮助减轻了其利息的负担。

英格兰银行依然得以存在，因为它立于合理的兑换折扣之基础上，乃唯一有正规且充分的清算确定性的财政金融机关。

为此前提的，因为兑换所代表的为已经出售的货物，故非有充分且正规的货物流通不可，此种流通则只有当时的伦敦有之。

此种投机恐慌，之后虽然亦常发生，但不及上述的那样的规模。

最初合理的投机恐慌发生于百年后“解放战争”

终了之后，之后几乎每隔十年，即1815年、1825年、1835年、1847年循环发生。

马克思在《共产党宣言》中预言，资本主义崩溃时曾注意到此种恐慌。

此种周期性恐慌最初是由于投机之可能性，无经营经验者均得到加入大企业之可能性。

爆发恐慌的原因是投机过度，生产手段（不是生产）较消费财产之需要更急速地增加。

1815年，英国撤消对欧洲大陆的封锁，表面上促进了创办工厂热，但战争已破坏了欧洲大陆方面的购买能力，故不能继续销售英国的产品。

在此项恐慌尚未完全克服、欧洲大陆方面的购买能力开始发展时，1825年新的恐慌再次袭来，因为生产资料以从未有过的规模进行投机性生产，而且超出了需求水平。

一般来讲，之所以产出大量的生产资料，实因19世纪以来开始了钢铁时代。

18世纪的机械尚为木制的，但自炼焦法、熔矿炉、起矿机、深入地底的采掘作业等出现后，铁成为创造生产资料的基础，因此生产从向来为自然所束缚的基本限制中解放了出来，然而同时恐慌乃成为经济秩序中的固有成分。

长期存在的失业、饥馑、供给过剩的市场以及一切扰乱盈利生活的政治事件，自古以来各处均有。

只不过如中国与日本的农民，在穷困时认为时运不济，上天不保佑，或者以为妖精作怪，造成水旱天灾，与认为社会秩序应对即使最穷苦的劳动者负责的人们，其间大有差别。

前者的结果系向宗教乞怜，后者则主张人为的社会制度应负责任。

故劳动者因此得到“非从根本上改变社会秩序不可”

的结论。

所以若无恐慌的袭来，恐难以产生合理的社会主义。