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03 金融支撑了投资银行与基金的活跃（第3页）

。

由于企业价值被定义为“未来现金流量总和”

，使得具体的企业价值上升的道路变得明了，可以通过金融理论来说明“基于收益性评估业务的挑选”

（NPV法则、IRR法则）“用于贴现的资本成本计算”

（CAPM、WACC）“分红以及购买自己公司股票的政策”

，等等。

概括来说，正是根据这样的理论，通过增加未来现金流量的策略，才使得“这样做就能增加企业价值”

的方法变得明朗。

与财务会计融合的“价值”

思考

20世纪的美国，发生了各种各样音乐种类的融合，会计界也开始融合。

由金融理论培育出来的“未来现金流量”

概念，开始对财务会计方面的财务报表产生影响。

这在已经说明过的在企业并购里收购企业时被计入的“商誉折旧”

中可见一斑。

在国际基准IFRS中，作为收购溢价的“商誉”

无须折旧，但在收购公司“未来的现金流量”

显著下跌时，还是会被要求进行减损处理。

也就是说，在“价值”

下跌的情况下，下跌的部分要一口气做减损处理，在这样的背景下很显然就需要金融理论。

将与之相同的处理方式运用于资产上的就是减损会计。

减损会计是什么

在减损会计出现之前，工厂和出租用大楼等事业资产是通过“从购买成本中减去折旧得到账面价值”

的方法来评估的。

由于减损会计的引入，其后续进程才能够进行。

假设在其资产的“未来现金流量估价”

会显著下跌的情况下，其金额，也就是评估金额下降到与“价值”

相当的金额，就必须将评估亏损计入。

这一减损，也明显加入了金融的“价值”

思想。

顺带一提，东芝以巨资收购的美国威斯汀豪斯公司的“商誉”

方面发生了巨额损失，资产负债表呈现为债务超过资产的状态，引发了无法上市的经营危机。

东芝通过出售存储芯片业务度过了这次危机，然而以2兆日元收购了这部分业务的是美国贝恩资本所率领的企业联盟。

他们从迈克尔式的观点出发，才会判断“如果是2兆日元的话就买了”