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第9 别忽视表外资源预判潜力企业（第1页）

第9节别忽视表外资源，预判潜力企业

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经过前几节的学习，相信大家对资产负债表已经有了不少的了解。

我们用了几节的篇幅，对资产负债表所揭示的基本关系进行了讨论。

前面几节讨论的很多内容和对资产负债表的认知，在教科书里是看不到的。

但我要告诉大家的是，企业的资源远远不止我们所看到的资产负债表上的资产。

在资产负债表外，还有很多更重要的资源，我们本节就来讨论这些资源。

先看一个有意思的故事。

在我担任某大型企业的独立董事期间，有一次董事会讨论了这样一个议案：

某民营企业家投资1000万元设立的A公司，经过一段时间的经营，已经实现了盈余公积和未分配利润200万元（净资产达到了1200万元）。

A公司主动找上门来，恳请我任独立董事的大型企业（B公司）购买其10％的股份，购买价格按照实收资本的10％（即100万元）来确定。

在讨论这项议案时，我做了这样的发言：

在此之前我只听说过国有资产流失，今天的议案如果能够通过，就实现了非国有资产向国有资产的流失。

因为A公司是有盈利能力的，而且其营业收入成长性也相当不错，资产里面没有明显的“雷”

。

即使只是按照这个企业净资产账面价值的10％计算（即120万元），B公司花100万元购买A公司10％的股份也是明显占了便宜。

这样明显的亏本买卖，A公司的老板为什么还要做呢？

工作人员介绍说：这是人家老板聪明。

过去两年，A公司一直与B公司有业务往来，A公司老板发现B公司重合同、守信用，是难得的业务伙伴。

但A公司体量比较小，总是担心被B公司甩掉。

A公司是用出售股份的小规模损失来换得与B公司长期稳定的联系，与B公司建立起来的合作关系将会使A公司营业收入的成长性、盈利能力的稳定性得到更好的保证。

该议案最终获得通过。

这项股权交易对于A公司意义重大，对于财大气粗的B公司实际意义不大，但也是一个有利可图的买卖。

这是一次双赢交易。

A公司在财务意义上的短期、股东一次性股份交易亏损能够换来未来长期、持续更大规模的盈利的重要原因，除了B公司资产负债表上面的资源实力，还有没有体现在报表内的业务能力、业务网络以及企业积累起来的商业信用。

这些表外资源本来与A公司没有关系，一旦A公司的股东里面出现了B公司，B公司的这些表外资源也就在一定程度上成了A公司的资源。

除此之外，A公司的股权结构发生变动后，由于有了B公司的加入，A公司未来的融资能力会显著提升，企业的价值也会被重估。

企业表外资源的贡献不仅体现在增加企业利润表和现金流量表的正能量，还体现在企业发展战略的确定、建立和保持市场竞争力等众多方面。

在我看来，企业的表外资源主要集中在以下几个方面。

1.股东入资所确立的股本规模、股权结构和公司治理特征

问一个问题：决定一家企业飞多高、走多远的最重要因素是什么？

大家可能有很多种答案，最多的答案可能是下面这两个：

①股东入资的规模。