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第三课 麦吉尔大学名人榜罗伯特蒙代尔（第2页）

）的分析。

他在《固定和弹性汇率下的资本流动和稳定政策》中探讨了开放经济中货币与财政政策的短期效应，分析得很简单，但结论却很丰富、新颖、清楚。

在这篇具有划时代意义的论文中，蒙代尔把对外贸易和资本流动引入了传统的IS-LM模型（该模型由1972年诺贝尔经济学奖得主希克斯发现，用于分析封闭经济），阐明了稳定政策的效应将随国际资本流动的程度而变化。

他论证了汇率体制的重要意义：在浮动汇率下货币政策比财政政策更有威力，在固定汇率下则相反。

到20世纪60年代后半期，蒙代尔已是芝加哥大学学术界的领袖级别的大人物。

他那个时候的许多学生，现在都已成为这一领域中卓有成效的研究者。

假定资本具有高流动性，国外和国内的利率一致，那么在固定汇率下，央行必须干预流通市场，以满足该汇率下公众对外币流通的需求。

结果是，央行将失去对货币供给的控制，不得不被动地调整货币供给以适应货币需求（国内流通）。

央行试图通过所谓的公开市场操作执行单一国家货币的政策也将是无效的，因为无论利率还是汇率都不可能被影响。

但是，如果增加政府支出或其他财政措施，则可以提高国民收入和国内经济水平，从而避免上涨的利率和强劲的汇率障碍。

再看看浮动汇率。

浮动汇率是由市场决定的汇率，在该汇率体制下，央行对流通领域的干预受到限制，财政政策就没多大威力了。

在货币政策不变的情况下，增加政府支出将导致对货币的更大需求和追求高利率的倾向。

资本的流入将强化除去政府支出的全部扩张效应后的净出口较低的地区的汇率。

但是，在浮动汇率下的货币政策将成为影响经济活力的有力工具。

扩大货币供给往往会提高较低的利率，导致资本流出和更疲软的汇率，而这反过来可以使净出口增加从而促进经济扩张。

浮动汇率和高资本流动性准确地揭示了许多国家当前的货币体制。

但在20世纪60年代早期，几乎所有的国家都被布雷顿森林体系的固定汇率联结在一起，因此，对浮动汇率和高资本流动性的后果进行分析完全像是满足学术好奇心而已。

为什么这好奇心会发生在蒙代尔身上?这可能与蒙代尔出生在加拿大有关，因为在20世纪50年代，加拿大就开始放松管制，允许自己的货币与美元联系浮动。

随着国际资本市场的开放和布雷顿森林体系的崩溃，蒙代尔的远见卓识更与随后的十年紧紧相关。

在蒙代尔之前，稳定政策不仅是静态的，而且假定一个国家所有的经济政策都被一只单独的手所调整和组合。

作为对照，蒙代尔用了一个简单的动态模型，来考察财政政策与货币政策这两种工具，它们各自怎样走向自己的目标、外部和内部的均衡，以带动经济随时间的推移而接近目标。

这意味着两个不同的权威——政府和央行——将为稳定政策工具承担各自的职责。

蒙代尔的结论直截了当：要防止经济不稳定，政策与经济生活的联系就应与两种工具的功效一致。

在他的模型中，货币政策与外部平衡联系，财政政策与内部平衡联系。

蒙代尔最初关注的不是货币与财政政策分离本身，而是解释分离的条件，他率先认为，央行应该独立地对价格稳定负责，这一思想在后来被人们普遍接受。

从蒙代尔进行的短期和长期分析中也可得到有关货币政策条件的基本结论。

在资本自由流动条件下，货币政策既能够被导向；外部目标比如汇率，也能够被导向；内部（国内）目标比如说价格水平，但是它们不是同时进行的。

这个“矛盾的三位一体”

对理论经济学家的意义是不言自明的。

蒙代尔的贡献已经被证明是国际经济学研究的分水岭。

它们引入了动态方法，在清晰区别存量和流量的基础之上，分析两者在经济走向长期稳定的调整过程中的相互作用。

蒙代尔的研究也对凯恩斯主义者的短期分析和古典经济学的长期分析进行了必要的调和。