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§每年念叨的6项收购标准（第1页）

§每年念叨的6项收购标准

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今年我再复述一次我们购并的标准——我们对具以下条件的公司有兴趣：（1）巨额交易（每年税后盈余至少有500万美元）；（2）持续稳定获利（我们对有远景或具转机的公司没兴趣）；（3）高股东报酬率（并甚少举债）；（4）具备管理阶层（我们无法提供）；（5）简单的企业（若牵涉到太多高科技，我们弄不懂）；（6）合理的价格（在价格不确定前，我们不希望浪费自己与对方太多时间）。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

巴菲特的日常工作主要是购并企业，这种方式与普通股民从二级市场上买卖股票还是有诸多不同的。

为此，他特别注重做小广告。

他在伯克希尔公司每年的年报中，都要不厌其烦地做一段小广告来表明收购标准及态度。

自从巴菲特1970年担任伯克希尔公司董事长以来，他每年都要给股东写一封信，公开讲述他的投资策略，逐一讨论当年公司发生的所有重大投资事项，这已经成为他的习惯和必修课。

读者只要认真阅读巴菲特每年致股东的这封信，就会发现伯克希尔公司的投资策略其实非常简单，甚至可以说简单得不能再简单。

然而，就是这些简单的朴素真理中蕴含着巴菲特的投资精髓，这些信因而也被包括伯克希尔公司股东在内的广大投资者看作是真正的“投资圣经”

，许多人甚至把它当作是布道的经文把其中的格言背下来。

在这其中，巴菲特每年都要为购并企业做一段小广告。

例如，巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说，新闻从业经验告诉他，重复刊登广告会有更好的宣传效果，去年他已经在伯克希尔公司年报中做了一段购并企业的小广告，这里继续重复一下伯克希尔公司购并企业的6大标准，这就是：

①巨额交易。

购并对象的每年税后盈余至少要有500万美元（这项标准在1985年被巴菲特提高到1000万美元）。

②持续稳定的获利。

如果公司发展远景中可能出现转机，这种企业伯克希尔公司是不感兴趣的。

③股东报酬率要高，而负债很少。

④本身具备管理阶层。

因为伯克希尔公司不想另外委派公司管理层去接管，也没有那个能力另外提供经营管理层。

⑤业务简单。

如果业务非常复杂尤其是涉及到太多的高科技，巴菲特会感到“弄不懂”

的。

⑥购并价格合理。

在没有达成确定的购并价格之前，伯克希尔公司不希望浪费双方的宝贵时间。