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§股票套利时往往会发现机会（第1页）

§股票套利时往往会发现机会

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过不了多久，我就把短期套利的念头拋开，决定伯克希尔应该成为Bill的长期投资者。

而受惠于买回股份的消息，成交量扩大，我们得以买进了大量部位。

在短短一个月期间，我们一口气买进通用动力14%的股份，这是在扣除该公司本身买回的股份之后的比例。

——彼得·林奇

[巴菲特是这样炼成的]

在伯克希尔公司的购并实践中，有许多一揽子买卖机会是在股票回购时发现的。

巴菲特喜欢回购股票或回购股票的企业，而这些企业又为巴菲特发现购并良机创造了有利条件，实在是相辅相成。

巴菲特在伯克希尔公司1992年年报致股东的一封信中说，1992年伯克希尔公司除了股票分割外一共有4项变动，其中只有通用动力公司这只股票是新增的。

说起购并通用动力公司还有一则故事。

在此以前，巴菲特并没有特别留意过这家公司，直到1992年夏天该公司宣布回购流通在外的30%的股权，才引起了巴菲特注意。

巴菲特历来对回购股票的企业另眼相看，所以马上为伯克希尔公司买进通用动力公司的股票，并且预期将来能够从中赚一笔。

经验表明，伯克希尔公司在过去已经进行过好几次这样的交易，从而使得闲置资金能够在短期内获得丰厚报酬。

正是从这时候开始巴菲特研究这家股票了，当然其中还必然包括该公司首席执行官比尔（Bill）的经营策略。

果然发现比尔那一套精心设计的策略相当有效，而最终业绩也非常优秀。

所以没过多久，巴菲特就抛开从通用动力公司身上进行股票套利的念头，决定让伯克希尔公司成为通用动力公司的长期合作伙伴。

后来，由于通用动力公司不断回购股份、成交量扩大，伯克希尔公司便趁机大量买进该公司股份。

扣除通用动力公司的回购股份，伯克希尔公司在短短一个月时间里就买入了通用动力公司14%的股份。

巴菲特在伯克希尔公司1984年年报致股东的一封信中说，有些比较细心的股东会发现当年年报中政府雇员保险公司特别股股息的金额和分类位次有变动，这主要是数字有所调整，但实际上并没有太大影响。

究其原因在于，自从1983年政府雇员保险公司宣布回购股票以来，伯克希尔公司同意卖给政府雇员保险公司等比例的政府雇员保险公司股票。

这表明，伯克希尔公司卖出这些股票后手中所持政府雇员保险公司股票比例依然不变。

当年伯克希尔公司卖出政府雇员保险公司股票35万股，收到现金2100万美元，经律师事务所确认这笔交易的性质属于减资，为此伯克希尔公司只需交纳6.9%的集团之间的股利税就行了。