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§★美元贬值冲击全球经济（第1页）

§★美元贬值冲击全球经济

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凯恩斯的“推绳子”

理论认为，政府在市场信心太低时推出的货币政策很可能是无效的。

而现在美国通过强行贬低美元汇率来冲击全球资产价格，这种阴谋也并非就一定能得逞。

伴随着美国逼迫人民币汇率升值的全球经济环境是，全球经济复苏主要依靠各国政府的保护和刺激政策，这时候尤其需要防范新的系统性风险；而美元的持续、不断贬值，就在冲击着全球资产价格，对股市、楼市的投机行为推波助澜，成为这种系统性风险之一。

早在2009年11月15日，中国银行业监督管理委员会主席刘明康在“北京国际金融论坛”

上就一针见血地指出，老的系统性风险虽然已经有所控制，可是新的系统性风险的连续性因素正在不断提高。

他举例说，比如美国政府为了恢复经济增长，宣布未来12个月到18个月美元利率基本上不上调，这就大大推动了美元套利投资行为，严重冲击了全球资产价格，对全球经济复苏尤其是新兴市场的经济复苏形成一种不可逾越的冲击　1。

美国政府在2010年推出的各项政策，尤其是第二轮定量宽松货币政策，更是以实际行动表明了美国政府的态度，证实了刘明康的推测。

而众所周知，这次全球金融危机的爆发，使得全球各国对加强金融监管已经形成一种国际共识。

而加强金融监管，就需要各国政府共同干预。

可是读者看到的是，美元汇率持续贬值实际上是美国政府对这种行为放任不管，或者干脆说是故意在用它来冲击全球经济。

以中国股市为例，2010年10月至11月，由于美元汇率下跌得太快，所以中国股市的涨幅非常可观。

而只要美元贬值趋势不变，中国股市就不会保持稳定，很可能会先是大涨，随后随着热钱的撤离大幅度下跌。

美元汇率下跌引发的货币战争，就是希望要达到这样的目的。

从时间段来推断，这个过程可能会在3至6个月。

交通银行国际控股公司的专家分析说，中国股市的主升浪应该会在2011年上半年。

这主要是国际热钱涌入引起的，从香港恒生指数来看可能会升到27000点至30000点水平，与此同时香港楼市也会相当强劲　2。

接下来就不要说了，股市不可能只涨不跌的，美元汇率下跌也不可能一直向下。

紧跟着美国第二轮定量宽松货币政策出现狂印美元，其他各国中央银行也都在疯狂加印钞票，最终必然导致通货膨胀重现并无法控制，各国中央银行纷纷开始通过提高利息来抑制通货膨胀，引发股市和楼市的大幅度下跌。

在讨论美元贬值对股市冲击的影响时，非常有必要关注凯恩斯（John　Maynard　Keynes）的一个著名理论——推绳子。

所谓“推绳子”