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§★人民币升值本是一把双刃剑（第1页）

§★人民币升值本是一把双刃剑

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人民币汇率升值是一把双刃剑，对美国是这样，对中国也是如此。

所以这个话题可以争辩、争吵，可是却不能太当一回事。

否则，最终究竟谁能笑到最后还真的不好说，白费劲。

美国逼迫人民币汇率升值，而且希望速度要快、幅度要大；中国与此对应的态度是，人民币汇率要保持稳定，即使升值也会是渐进式的缓慢过程，坚决拒绝在短期内大幅度升值，以免给中国经济造成灾难。

美国国会讨论人民币汇率问题，中国除了在感情上难以接受、认为这是美国干涉中国内政外，从经济因素来考虑，则几乎认定人民币汇率向上变动的方向是没有悬念的。

但实际上，人民币汇率无论升值还是贬值，都可以，关键是看它能否真实反映两国贸易关系的实质变化。

如果人民币兑美元汇率不能真实反映中美贸易关系实质，则无论升值还是贬值都表明它是扭曲了的汇率变动，是一把双刃剑。

例如从中国角度看，在中国经济崛起的各因素中，人民币汇率低估肯定是一个重要因素；但随之而来的是，中国的出口增长过快，导致国家外汇储备大幅度增长。

而在中国这样的外汇管理体制下，外汇储备增长会直接转化为超货币发行，从而导致广义货币总量增大　1。

数据表明，2009年7月中国的广义货币总量首次超过美元总量，而仅仅一年过去后，广义货币总量就超过美元总量20%，这说明什么？

从道理上说，人民币总量比美元多了，人民币兑美元的汇率就应当下跌，而实际上却是上升的。

对此，唯一的解释是伴随着中国经济的增长和资产价格膨胀，中国的出口和外汇储备增长创造的超额货币在中国本土已经转化为巨额财富增长，引发中美两国之间相对经济实力变化，最终导致人民币汇率不断升值。

不用说，这时候人民币汇率变动的风险，就从出口商转移到了政府手里，因为这些巨额外汇储备都掌握在政府手里。

也因此，如何使得这些巨额外汇资产能够实现保值、增值，就成为政府的一大难题。

无论人民币汇率是升是跌，政府在处理这个问题上都像是握着一把双刃剑——人民币汇率升值会有助于产品进口，反之则有利于产品出口；人民币汇率升值会让政府手中拥有的外汇储备贬值，反之则会升值。

而不用说，如果中国政府预见到人民币汇率升值会导致外汇储备资产贬值，应该首先大量抛售手中的美元资产才对，但这又是美国政府不愿意看到的。

况且，如果人民币汇率升值方向一旦确定，不管它是缓慢升值还是急剧升值，都会使得外币投资人民币有利可图。

例如，全球的美元资产包括美国的美元资产只要换成人民币，然后存在中国的银行里拿定期存款利息，就能获得比美国国债利率更高的收益，这又何乐而不为呢？而这样一来，就必定会使得全球热钱纷纷涌入中国，引发中国国内的通货膨胀和资产泡沫，反过来进一步推动人民币汇率向上。

所以说，无论是对中国还是美国而言，人民币汇率升值都是一把双刃剑，不是可以轻易拿在手里玩耍的。