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§★但也别把国际化目标定得太高（第1页）

§★但也别把国际化目标定得太高

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人民币国际化是中国既定目标，但也别把目标定得太高。

真正的国际化是指人民币要成为与美元相同的全球主导货币，实现这个目标决不会一帆风顺，必定会有一番激烈斗争。

本书前面反复提到，人民币汇率形成机制改革的方向是逐步扩大弹性空间，最终目标是让市场来决定汇率水平、人民币成为全球主要储备货币之一。

从目前的趋势看，人民币汇率的发展方向是向上，但速度不能过快；人民币国际化已经起步，速度也同样不能过快。

否则，很可能会带来一系列问题，以至于适得其反。

谈到这个问题，首先有必要搞清什么是人民币国际化？

普通读者理解的人民币国际化，是指人民币在国际上被广泛接受。

不过，如果是这样，现在就可以说人民币已经国际化或者已经开始国际化了。

道理很简单，中国作为一个经济发展稳定、对外贸易额巨大的国家，只要人民币发行机制尽量独立，并且又能开放资本市场，在国际贸易中大力推行用人民币进行结算，那么人民币就一定能实现国际化。

但显而易见，这并不是中国政府孜孜以求的目标　1。

所以，还是回到官方所说的人民币国际化概念上来。

在中国官方口径中，人民币国际化的目标实际上是要像美元那样成为全球主要储备货币之一。

比如2010年中国就已经含蓄地提出了“超主权货币”

概念，矛头直指美元国际地位，实际上明摆着就是要为人民币将来与美元享有同等地位创造舆论氛围。

既然如此，目前美元享受的是不是国际化货币地位呢？严格地说，美元不是一般意义上的国际化货币，而是主导国际货币体系的货币。

这就是为什么美元汇率的调整会引发全球主要货币汇率变动的根本原因；也是即使美元出了问题，全球仍然要把它当作最主要的外汇储备来珍藏的原因。

回过头来看，美元是如何取得主导国际货币体系地位的呢？这主要依靠两点：

一是它独一无二的风险对冲职能，与全球石油价格形成极强的负相关性。

也就是说，如果你持有美元，当美元汇率贬值时可以通过做多石油来进行对冲，并且对冲比例相对稳定。

这样，它就成了全球最“安全”

的货币，可以通过对冲来保持永远“不贬值”

。

而其他货币如欧元、日元等都不具备这种功能，所以它们充其量只能用来投资、无法担当起这种国际货币体系的主导地位，随时随地都可能会贬值。

二是美元的发行机制与其他货币不一样，完全由市场预期来决定发行量。

这就使得它既可以避免发行者的主观判断失误造成货币量和经济体量不匹配，又能避免货币发行滞后对经济发展造成的阻碍。

而其他货币汇率则不是钉住美元就是要人为地商量着确定（如欧元），无一能保持独立、稳定、货币量与经济发展相一致的币值。