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§除了做空还是做空（第1页）

§除了做空还是做空

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索罗斯在股票操作中最擅长使用做空机制。

这种所谓做空机制，说穿了就是：首先在一个比较长的时间里（如半年到一年间）慢慢地买入一个国家的货币或股票；然后当这种积累达到足够量的时候，突然在短时间内大肆抛售，这样就必然会形成一种市场恐慌；当大家纷纷加入到这种抛售行列中时，汇率或股票价格就会直线下跌。

虽然在这个过程中政府和银行会出面进行干预（主要是大肆买入），但由于这种恐慌性抛售所向披靡，即使动用国家力量也无法阻止其下跌，最终容易出现货币或股市崩溃局面。

而到了这时候，索罗斯等投机基金再出面进行抄底，以最低价格买入这些货币和股票；等到汇率或股价出现回升时，这表明这种投资可以赚钱了。

当然，索罗斯除了从中赚钱以外，更能享受到一份刺激和“阴谋”

得逞后的满足。

虽然这种操作手法对大多数人来说风险太大，可是由于索罗斯预先做好了充分的准备工作，所以胜算率高达十之八九。

例如，索罗斯卖空股票的一个经典案例是：为了达到卖空目的，他首先以每股120美元的价格借入1万股雅芳化妆品公司的股票，一段时间过后该股票价格开始狂跌，索罗斯在两年后以每股20美元的价格买回1万股，从中净赚每股100美元合计100万美元，两年间回报率高达5倍。

当然，这只是一种最简单的描述，其实际运作过程和情形要比这复杂得多。

尤其是索罗斯更习惯于采取立体战略，即同时动用各种金融工具用于投机性冲击，只要运用得当，它的破坏力更强、收获也更大。

具体地说，这种立体战略主要包括以下几部分：

一是利用即期外汇交易在现货市场上发动攻击

例如，利用现金和银行贷款或离岸市场融资，大量买入某种货币（当然主要是弱势货币）如泰国泰铢，等到手里积累了足够的实力就对外大肆抛售，换取其它强势货币如美元或日元。

这种大肆抛售一定会引发跟风，从而形成市场恐慌，反过来引发更大的恐慌性抛售，促使泰铢大幅度贬值。

等到泰铢贬值到一定程度、跌无可跌时再逆势操作，大量买进。

这样就不但扰乱了正常货币秩序，而且可以从中乱中取胜。

二是利用远期外汇交易在远期外汇市场上发动攻击

例如，索罗斯可以通过向当地银行购买大量的远期合约，卖空某种远期弱势货币如泰铢。

这时候的泰国银行为了规避投资风险，一定会想方设法轧平货币头寸，在现货市场上出售泰铢以换取外币，而这就又为索罗斯的卖空泰铢远期合约起到了火上浇油作用。

等到泰铢大幅度贬值后，索罗斯就可以用到期日相同、金额相同的泰铢多头远期合约，对前者进行对冲；或者在泰铢到期后，在现货市场上用外币换取泰铢进行交割。

通过这样的远期合约操作，索罗斯可以从中大获其利。

三是利用外汇期货和期权交易在市场上发动攻击