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§股票投资中的买空卖空信用交易（第1页）

§股票投资中的买空卖空——信用交易

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股票投资是读者熟悉的一项理财活动。

众所周知，股票是一种永久性证券，可以转让流通或抵押，但不能退股。

经常听说的股票买空卖空，就属于股票交易中的信用交易类型。

常见的股票交易方式有以下4类，信用交易只是其中一种：

①现货交易

现货交易是大家最熟悉的，指股票买卖双方通过证券市场成交，然后马上办理股票交割，相当于一手交钱、一手交货（股票）。

这种股票交割通常在当天或一周内完成，是证券交易中最早出现、也最简单的交易方式。

②期货交易

期货交易是指股票买卖双方通过证券市场约定成交价格，可是并不马上成交，而是要在将来的某个时刻进行交割。

容易看出，期货交易下的股票买卖，成交时间和交货时间不一致。

正因为这种不一致，等到将来实际交割时双方可能会发生额外收益或额外损失——当股票清算时价格上涨了，就表明买入方获得了额外收益、卖出方产生了额外损失；相反，当股票清算时价格下跌了，就表明卖出方获得了额外收益、买入方产生了额外损失。

又因为这种不一致，期货交易是可以实行对冲的——双方在股票清算时可以进行轧差，这种轧差不一定要交出股票来，而只要支付差额就行了。

③信用交易

信用交易也叫保证金交易或垫头交易，由投资者按照规定的比例向经纪人提供信用支付部分证券或款项，不足部分由经纪人垫资。

④期权交易

期权交易也叫选择权交易，是指投资者在支付一定的费用后，取得一种按照交易双方约定的价格买卖某种证券的权利。

期权交易的对象，就是这种证券的买卖权利。

也就是说，期权交易买卖的不是证券，而是买卖这种证券的权利。

如果你拥有买卖这种证券的权利了，那么在有效期限内就能行使这种权利，买进或者卖出这种证券；当然，你也可以自动放弃这种权利，不去买进或卖出这种证券。

具体到股票投资来说，信用交易的最大特点是“借钱买股票”

、“借股票卖股票”

，说得简单一点就是，钱少也可以炒股票、手里没有股票也可以卖股票。

听起来这不可思议，但实际上这和投资办厂、开店的道理是一样的——你想办厂、开店，可是手里又没有这么多钱，怎么办？那就向别人借款。

只不过在这里，所谓的别人是指经纪人：

一方面，投资者用自有资金以及向经纪人借入的资金买入股票，不足部分（向经纪人借入的垫付款）应该建立在信用基础上。

当然，经纪人之所以愿意为你垫付部分差价，并且要在日后收取部分利息，也是建立在和投资者双方信用关系基础之上的。

另一方面，经纪人向投资者垫付的差价也是他从金融机构借来的，这样，经纪人和金融机构之间也存在着一层信用关系，否则他就不可能从金融机构借到钱。

综上所述，这两重信用关系如果缺少了一层，信用交易就不能成立。

从信用交易方式看，它又可以分为两种：一种是保证金多头交易，另一种是保证金空头交易。

保证金多头交易，是指投资者估计某种股票将来价格会上涨，可是自己手中却没有太多的钱来购买这种股票，于是向经纪人贷款，借钱来购买这种股票。

当然，这种贷款是要支付利息的，但由于将来这只股票价格会上涨，到那时投资者卖出该股票后，用出售股票的钱来归还经纪人的贷款、支付利息，扣除成本后，还能有一定盈利。

投资者在进行保证金多头交易时，需要按照一定比例预交部分款项，这就是保证金，不足部分由经纪人向银行借款垫资。

经纪人向银行借款需要付出利息，经纪人向投资者贷款需要收取利息，当然这时候后者的利率要高于前者，否则经纪人就无利可图了。

等到投资者将来以较高的价格卖出股票后，经纪人、借款银行、投资者三方就都全部得到了解套——经纪人得到了佣金，借款银行得到了利息、投资者获得了盈利，可谓皆大欢喜。