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公司的所有权和经营权形态（第1页）

公司的所有权和经营权形态

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公司的所有权和经营权形态

首先我相信，最近许多公司的董事们已开始试着把他们的腰杆打直，而现在的投资人比起以前来说，也慢慢地被公司当作真正的拥有人来对待，但是评论专家并没有仔细地去区别目前公开上市公司三种截然不同的经营权与所有权形态。

虽然在法律上，董事们应该承担的责任是责无旁贷的，但他们能发挥影响力进行改变的程度却有很大不同。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司的所有权和经营权形态。

虽然很少有投资者这样做，但实际上这方面与公司的经营方向和经营业绩有着密切关系。

巴菲特在伯克希尔公司1993年年报致股东的一封信中说，在每年的伯克希尔公司股东大会上都会有人问他：如果哪一天他不幸被汽车撞倒了，伯克希尔公司该怎么办？巴菲特说，这使他有机会专门谈一谈这几年来相当热门的一个话题，那就是公司治理。

巴菲特说，首先他相信，许多上市公司的董事们开始把自己的腰杆打直了（意思是说，这些董事敢于发表自己的观点、为公司股东讲话了）。

而现在的公司股东与过去相比，也慢慢地开始把公司当作是自己真正拥有的来对待（意思是说，这些公司股东也越来越把买股票当作是投资而不是投机行为看待了）。

但与此同时，评论家们却并没有去仔细区别目前上市公司中三种截然不同的经营权和所有权形态，以致于公司股东们对这个问题还没有引起足够重视。

总体来看，上市公司有这样三种经营权和所有权形态：

一是在公司股权结构中没有一个具有掌控能力的大股东，这是目前上市公司中最普遍的一类。

巴菲特认为，在这种情况下，公司董事会无论做什么事，都要像背后有一个具有掌控能力的大股东在监督一样，无论什么样的情况都要确保作为虚拟的这位大股东的长期利益不受损害。

如果能做到这一点，这种公司治理结构就是合理而有效的。

这实际上就是中国人常说的“慎独”

——公司董事会虽然有权作主，但必须时时考虑股东权益。

可是遗憾的是，只要一谈到长期利益，就会给董事会很大的调节空间。

也就是说，董事会会利用“长期利益”

的借口进行变通。

在正常情况下，如果公司管理层比较平庸或者过于贪心，董事会就应该及时撤换管理层。

如果董事会中的个别董事发现了这一点，要求撤换管理层，却得不到董事会中其他人的赞同，就应当发动其他股东“造反”

。

当然，实际上很少有董事愿意或者说敢这样做。