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从三个方面考察竞争优势（第1页）

从三个方面考察竞争优势

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从三个方面考察竞争优势

让我们来看看什么样的公司能让我们眼前一亮。

在关注于此时，我们同样也要探讨哪些是我们期望竭力避开的企业。

查理和我要寻找的公司是：a）业务我们能理解；b）有持续发展的潜质；c）有可信赖、有能力的管理层；d）一个诱人的标价。

我们倾向买下整个公司，或者当管理层是我们的合伙伙伴时至少买下80%的股份。

如果控股收购的方式不可行，我们也很乐意在证券市场上简单地买入那些出色公司的一小部分股权。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注从三方面来考察该公司的竞争优势。

具体说就是，要通过财务年报对该公司进行业务分析，而业务分析的重点是该公司在产品和服务方面是否具有强大竞争优势，是否能够为顾客提供特别价值。

如果具备这些特点，这只股票就值得买入或持有；否则，就应当敬而远之。

巴菲特在伯克希尔公司2007年年报致股东的一封信中说，在看看什么样的公司能让我们眼睛一亮时，同样有必要探讨一下哪些是伯克希尔公司希望竭力避开的企业。

具体地说，他和查理·芒格要寻找的购并对象具有以下特点：业务简单易懂，容易理解；具有持续发展潜质；有一个可以信赖、有能力的公司管理层；买入价格非常诱人。

巴菲特继续说，如果遇到符合上述特征的购并对象，伯克希尔公司倾向于买下整个企业；或者当该公司管理层是合作伙伴时，至少买下80%的股权（巴菲特的意思是说，另外不到20%的股权是留给这些管理层的，目的是为了更好地调动他们的经营管理积极性）。

如果这种控股方式不可行，那么通过在股票市场上买入一小部分股权也可以考虑。

这就好比是拥有世界名钻“希望之钻”

的一小部分一样，无论如何总要比拥有一整颗人造钻石“莱茵石”

来得强。

那么，怎样来判断这是一颗天然钻石还是人造钻石呢？巴菲特认为，这就需要通过阅读财务年报来分析它的竞争优势究竟有多大、竞争优势究竟在哪里了。

具体来看，这种竞争优势分析分为以下三方面：

一是历史分析。

如果从过去看，该公司的业务简单易懂，并且具有长期稳定的经营历史，产品和服务持续多年一直保持较强竞争优势，就可以基本判断这是一只值得拥有的好股票。

二是现状分析。

如果从现状看，该公司具有超级经济特许权，也就是说，与同行企业相比，该公司的产品和服务能够创造出与众不同或更多的价值来，让顾客欲罢不能，这就是值得拥有的一只好股票。