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理性的公司行为很重要（第1页）

理性的公司行为很重要

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理性的公司行为很重要

这样的方式将会迫使投资人思考企业真正的长期远景而不是短期的股价表现，从而藉此改善其投资绩效。

当然无可否认，就长期而言，投资决策的绩效还是要建立在股价表现之上，但价格将取决于未来的获利能力。

投资就像是打棒球一样，想要得分大家必须将注意力集中到场上，而不是紧盯着计分板。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司的重大决策是否理性。

因为只有理性的公司行为，才能确保该公司未来的获利能力能够得到正常发挥。

如果一家上市公司掌握在赌徒手里，那是很危险的。

巴菲特在伯克希尔公司1991年年报致股东的一封信中说，所有投资者的目标都应该是建立这样一项投资组合，以确保从现在开始10年内的透视盈余达到极大值。

这样的方式将会迫使投资者去思考企业真正的长期远景，而不是短期内的股价表现。

当然，从长期来看投资业绩依然要建立在股价表现之上，可是股票价格的高低仍然必须取决于该公司未来的获利能力。

打个比方说，投资股票就像打棒球一样，要想得分大家必须把注意力集中到比赛场上看真功夫，而不是眼睛只盯着计分板。

在这里，巴菲特可谓说出了一个非常重要的原则，那就是要想从股票投资中获得丰厚回报，就要看该股票未来的价格增长潜力；该股票未来的价格增长潜力，归根到底还是要看获利能力。

而要做到这一点，就必须在一个相当长的时间（例如10年）里看问题。

这就是中国人所说的“路遥知马力”

。

如果投资者把目光放在这样一个时间段考察股票，自然而然就会关注该公司的经营行为是否理性化。

因为只有理性的经营行为才会确保该公司未来的步子迈得扎实、有力，才会从长远角度来考虑问题，而不是贪图一时之快。

巴菲特在伯克希尔公司1983年年报致股东的一封信中说，当时伯克希尔公司在再保险领域的表现非常活跃，实际上还可以更活跃一些。

因为凡是参加再保险的保险公司，最看重的是再保险公司的财务实力，以确保多年之后的保单能够如期兑现，而伯克希尔公司强大的财务实力恰好可以为它们提供坚强依靠。