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注意财务数据中的可疑之处（第1页）

注意财务数据中的可疑之处

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注意财务数据中的可疑之处

这类错误投资最后的下场往往是在财报上一次打销提列非常损失。

专业经理人最喜欢这样搞，这使得近年来这类“不常”

发生的科目，反而成为一般公司的损益表上的常客，至于它发生的原因则没有人愿意花时间去深究。

CEO通常将它们归类为无性生殖。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注其中有没有可疑数据。

可疑数据的真实性当然值得推敲，所以对它们要多加考察。

当然，这里的可疑并看不到它的鬼鬼祟祟模样，必须具备一定的会计知识才行。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，上一年度他在财务年报中曾经很兴奋地表示政府雇员保险公司将要在广告投入上投入大动作，并且每一分钱都会用在刀口上。

可是现在看来他错了，因为这些广告投入并没能带来多少咨询电话，并且每一个咨询电话的分摊成本还有所上升。

巴菲特分析说，这主要有四大原因：

一是广告频率过高，大而密集的广告投入使得广告效果越来越差。

二是政府雇员保险公司过去的优势是低价竞争，而很显然，通过这些年的市场占有，比较容易接受公司理念的客户越来越少。

三是政府雇员保险公司的投保资格审核越来越严、标准越来越高，并且当年又提高了费率，这样也会把一部分客户阻挡在大门之外。

四是财产保险的竞争形势发生了重大变化。

具体地说是，当年排名第一的保险业同行的承保损失率高达18%，而政府雇员保险公司是4%。

当年政府雇员保险公司的保险浮存金成本高达6.1%，离巴菲特的目标要求（零）相差甚远，更不用说那家排名第一的保险公司浮存金成本有多高了（据巴菲特估计，至少应该在23%以上）。

巴菲特的意思实际上是想说，政府雇员保险公司当年的成本在提高，其他同行的情形也大同小异，甚至会比它更高。

巴菲特特别指出，上市公司中很少有管理层会这样检讨自己。

发生这种错误之后，最常见的结果是在财务年报上一次性提列“非常损失”

来把它处理掉。

尤其是职业经理人最喜欢这样做，从而使得这样的会计科目本来是不应该经常发生的，现在却可以在财务年报中经常看到。

至于它为什么会成为一张“老面孔”

，却很少有人去进行深入的研究。

在这里，巴菲特还用到了“无性生殖”

这个词。

所谓无性生殖，本来是指亲体不通过两性细胞结合而产生后代个体这样一种生殖方式，如分裂生殖、出芽生殖、孢子生殖、营养生殖、组织培养、克隆等等。

巴菲特在这里的意思是说，这是一种“不正常”