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§§多元化外汇储备战略（第1页）

§§多元化外汇储备战略

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为了避免美元陷阱给我国外汇储备造成更大损失，分散外汇储备是一条必由之路。

中国世界经济学会会长余永定认为，我国外汇储备的基本原则应当是分散化，无论这种做法在短期内是否会导致外汇储备亏损。

具体分散方案有[1]：

一是适当出售美国国债。

每当美国国债在全球市场上供不应求时，就是我国抛售美国国债的好时机；而当市场供大于求时，这种抛售不但会变得很困难，并且还会使得中美利益冲突变得很严重。

出售美国国债后这些钱用来干什么呢？购买一些超跌的美国公司股票和其它国家的便宜资产是一条可行之路。

二是向其它国家发行人民币债券。

关于这一点，可以首先从向我国求助的国家开始做起。

具体地是当有其它国家向我国要求经济援助时，首先考虑向它们发行人民币债券。

也就是说，政府首先向中资机构甚至老百姓融资（这当然是人民币了），然后用这些人民币来购买我国的外汇储备，付给别国。

三是积极参与各国中央银行的货币互换。

通过向资本短缺的外国商业银行提供熊猫债券和人民币贷款等，有助于促进人民币在全球的流通，巩固人民币的国际地位。

在这其中，首先可以在东亚“10+3”

框架内发挥更大的作用，然后“冲出亚洲，走向世界”

。

四是利用有利时机购买石油等战略物资。

我国是一个资源进口大国，与其把这么多外汇储备用来购买美国国债待其贬值，不如更多地储存石油等战略物资。

当然，这种储存同样应当选择一个国际价格较低的时机，这一点显而易见。

另外就是，我国外汇储备中的黄金比重过低，适当增加黄金储备非常有必要。

从时间上看，我国最早提出外汇储备多样化，分散化是在2006年1月5日。

国家外汇管理局网站在当天发表的一份声明中透露，我国将进一步优化外汇储备的货币结构和资产结构。

虽然措词婉转，但所表达的含义非常明确[2]。

从时机上看，每当美国国债需求旺盛时，这种抛售不会对价格造成太大的冲击。

例如，2009年12月我国大幅度减持美国国债342亿美元，减幅4%，是近年来规模最大的一次[3]。

但从本质上看，这仍然属于逢高减磅，并不意味着我国会从此大幅度减持美元资产，目的只是优化外汇资产储备结构。

遗憾的是，这样的好机会我们一再错过。

接下来很自然的问题是，抛售美国国债后这些钱可以用来做什么？因为现在欧元和日元的前景也不看好。