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§当管理层聪明而又精明时（第1页）

§当管理层聪明而又精明时

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不必等到企业降至谷底再去购买它的股票。

所选企业股票的售价要低于你所认为的它的价值，并且企业要由诚实而有能力的人经营。

但是，你若能以低于企业目前所值的钱买进它的股份，你对它的管理有信心，同时你又买进了一批类似于该企业的股份，那你赚钱就指日可待了。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

巴菲特认为，如果你考察到一家公司的管理层“聪明而精明”

，并且这时候的股价又低于其价值，虽然这时的股价还没有到底，你也可以买入这只股票了。

巴菲特投资股票时很看重这一点。

他说，你把全部投资交给这家公司，实际上就是交给这家公司的管理层来经营管理，当然会希望他们用好每一分钱，为你创造应有回报的啦。

了解公司管理层是从了解这只股票以及所在行业开始的。

巴菲特投资华盛顿邮报时，其实这时候他对媒体的了解早在13岁就开始了。

当时，他的父亲在国会工作，巴菲特做起了送报生。

他送的报纸就两张，一张是华盛顿邮报，另一张是时代先锋报。

所以他后来总是开玩笑说，早在他的老师格雷厄姆买下时代先锋报之前，他就已经“并购”

这两张报纸了。

这一段历史，使得巴菲特对媒体传播有了非常深的了解。

由于华盛顿邮报经常报道《新闻周刊》的主要业绩，使得巴菲特根据相关报导和自己的经验，就能确信《新闻周刊》的一贯优良业绩，认为这是一家可以预测其未来的股票。

基于对媒体的了解，巴菲特后来也非常关心首都美国广播公司。

这是一家创办于1954年的企业，在之后的30年间，董事长汤姆·墨菲先后从事过30多次广播及出版收购行动。

巴菲特非常佩服以他为首的公司管理层，凭着这一点，他于20世纪80年代中期开始大量购买首都美国广播公司的股票。

实事求是地说，如果巴菲特坚持过去的一贯标准，是不会收购这只股票的。

因为巴菲特从汤姆·墨菲手中买入的股票价格偏高，股价高达172.5美元，这个价格可不便宜。

如果按照格雷厄姆的公式测算，这只股票的内在价值折合股价后应该在每股203美元左右，两者已经非常接近了。

所以，当巴菲特斥巨资收购首都美国广播公司股票时，业内人士纷纷表示震惊，看不懂巴菲特为什么要这样做。