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§采用最简单的评估方法（第1页）

§采用最简单的评估方法

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我可以理性地预期投资可口可乐公司的现金流量。

但是谁能够准确预期10大网络公司未来25年里的现金流量呢？如果你说你不能准确预期，你就不可能知道这些网络公司的价值，那么你就是在瞎猜而不是在投资。

对于网络企业，我知道自己不太了解，一旦我们不能了解，我们就不会随便投资。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

影响上市公司内在价值的因素多种多样，既有宏观的、也有微观的，没有人也不可能有人会用精确的数学模型来得到结果。

所以巴菲特认为，在对企业内在价值评估的时候，越简单的方法越有效。

这一点很像谈恋爱，恋爱是不能用脑子的，而应该用心来体会。

衡量一家上市公司的内在价值，大体上也是如此。

巴菲特是正宗商学院毕业生，他对学院派的那套理论非常了解，也非常反感。

他说：“（商学院）重视复杂的过程而忽视简单的过程，但是，简单的过程却更有效。”

这一观点在我国投资者中最不容易得到认同。

那么，巴菲特的观点是建立在什么样的理论基础之上的呢？

他认为，在对上市公司价值评估时，整体预测出错的概率，与每一个影响因素预测出错的概率，两者之间是密切相关的。

当多项不确定影响因素综合起来考虑时，整体预测出错的概率非常大。

这就是我国的一句老话：“差之毫厘，谬之千里。”

举个例子来说，如果你要精确评价某个数据，准确度达到85%就非常了不起了。

面对公司未来的宏观环境和产业环境，可以说谁都无法达到这样准确的预测率。

可是，即使这样“准确”

的预测率，又能说明什么问题呢？