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§坚持在能力圈范围内投资（第1页）

§坚持在能力圈范围内投资

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任何情况下都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

股市是非理性的，但投资者一定要理性投资。

巴菲特认为，衡量是否理性投资的关键，就是看他是否在自己的能力圈范围内投资。

“能力圈”

原则是巴菲特提出的一个著名概念，我们可以简单把它理解为“不熟不买、不懂不做。”

意思是说，凡是投资者不熟悉、不了解的股票就不要去涉及。

巴菲特说，无论是谁、在任何情况下都不可能促使他去做自己不熟悉的投资。

截止2007年末，我们从公开报导中只知道巴菲特投资过1只中国股票，那就是中石油H股。

他不但仅仅买了1只中国股，而且在不长的时间内就把它全部清仓了，并且还因此少赚了128亿港币。

这件事情本身只能说明一点，那就是：巴菲特对中国股市实际上并不十分了解，对中国股票的了解超出了他的能力圈范围；或者说，他对中国股票不是十分感兴趣（关于这一点，他后来公开否认过）。

在这里，我们不去论他是否会因此受到伯克希尔公司董事会的质询，但这件事情至少说明巴菲特对中国概念股还是比较陌生的，所以他干脆不碰，准确地说是“浅尝辄止”

。

另一个很好的例子是，1994年至1998年间，美国股市在网络股、科技股的推动下不断走高，牛市达到了顶峰。

面对股价飞涨的高科技股，巴菲特一股都没买，原因就是他不懂高科技股、网络股，没办法衡量它们未来的现金流量和内在价值。

正是在这种情况下，1999年成为巴菲特股票投资历史上业绩最差的一年。

不过俗话说得好：否极泰来。

巴菲特由于不懂高科技股、网络股，固然少赚了不少钱，不过谁知道随后却因为网络股、科技股泡沫破灭，美国股市接连出现3年下跌，累计跌幅超过50%，巴菲特由于原来压根儿就没有买入这样的股票，投资业绩反而增长了10%。