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§尽可能选择长期投资（第1页）

§尽可能选择长期投资

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如果我们有坚定的长期投资期望，那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义，除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增持股份。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

巴菲特认为，尽可能进行长期投资，也会有助于不受别人信息干扰。

就像你选择了定期存款，对暂时的银行利率调整就不去理会一样。

作为一家基金公司，巴菲特当然希望伯克希尔公司的股东们，能够把自己看作是伯克希尔公司的长期合伙人。

也就是说，希望这些股东不要认为自己拥有的仅仅是这家公司的一张股票，一旦风吹草动，就赶紧抛售；而是能理解并支持伯克希尔公司的长期投资策略，帮助他实现长期投资可口可乐公司、吉列公司、华盛顿邮报、政府雇员保险公司等股票的愿望。

巴菲特说，伯克希尔公司虽然形式上是一家股份公司，但他们的态度却是合伙人企业。

这就是说，虽然巴菲特对这家公司拥有控股权，但是他和芒格却从来不把公司看作自己的私有财产，而是把它看作是所有合伙人共同拥有的公司，是一种为所有股东赚钱的工具，自己只不过是经营合伙人罢了。

事实表明，伯克希尔公司的绝大多数股东都能很好地理解并做到这一点。

他们确实把自己看作是公司所有者，把公司看作是家里所拥有的一处农场一样，无论收成好坏都会长期经营下去。

对此可以佐证的是，除了巴菲特拥有的股票，伯克希尔公司股票的年换手率，仅仅是其它美国大型上市公司换手率的一个零头而已。

这表明，绝大多数股东都是以长期投资的态度来对待伯克希尔公司股票的。

伯克希尔公司绝大多数股东的这种长期投资态度，铸就了公司本身的长期投资理念。

所以，巴菲特用来衡量伯克希尔公司经营业绩的标准，就有条件像可口可乐公司、吉列公司等长期投资股票的本身经营业绩一样，不以它们在股票市场上的价格涨跌幅度来对待。

他举例说，如果这两家公司今后几年内在股票市场上根本没有交易，或者价格在不断下跌，他也觉得无所谓，因为他压根儿就不关心它们的股价变动，而只关心其内在价值是否在不断增长。

只要它们的内在价值在不断增长，那么总有一天股价会与其内在价值相符的。

1989年，伯克希尔公司持有的几只主要股票价格暴涨，巴菲特由此更加清醒地认识到，伯克希尔公司能够为全体股东所创造的投资盈利，今后主要应当依靠所投资的股票公司内在价值的不断增长了，因为当时股价已经达到了今后几年后的水平。

他相信，当股票市场认识到这些上市公司的内在价值后，对其股票价格进行重新修正，是早晚的事。

中国投资者也许会觉得奇怪：既然伯克希尔公司所拥有的几只主要股票价格大幅度上涨了，那为什么还不赶快抛售、获利了结呢？这不是最好的结果吗？如果今后股价跌下来了，再买回来不就行了吗？

巴菲特承认，伯克希尔公司所拥有的几只主要股票价格上涨后，确实意味着将来不会再像过去那样快速增加伯克希尔公司的内在价值了；可是反过来说，这又从另一个角度证明了伯克希尔公司已经兑现了过去对“市场修正”

的奖赏，更应该对未来充满信心才是啊！

所以，巴菲特的态度是，伯克希尔公司将继续持有大多数主要股票，无论这些股票的价格相对于内在价值来说是过高了还是过低了，他们都会“至死也不分开”

。

他以这种态度来激励伯克希尔公司的所有股东，而他能给所有股东的也是丰厚的投资业绩回报。

[课后点评]

作为散户投资者来说，如果你与人合作炒股，当然就需要观点一致、志同道合的合作者，这样才能合作得下去。

如果是单独投资，取得家人的支持和理解是很重要的。