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§法律监管不严放纵衍生产品做坏事（第1页）

§法律监管不严放纵衍生产品做坏事

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金融海啸的爆发，与美国法律监管缺失、对金融衍生产品监管不严有密切关系，说是放纵了金融衍生产品出问题也不为过。

这就好比说，孙子犯了罪被抓进了监牢，与爷爷奶奶对他小时候犯了错误一味护宠、管教不严也是有巨大关系的。

毫无疑问，金融创新是当今全球金融市场的新潮流，这具有一定必然性；但是如果片面强调技术创新而忽视与之相配套的法制建设，就必然会付出巨大代价。

2007年美国发生的次贷危机，就可以看作是这种巨大代价之一。

虽然一般认为，次贷危机是这次金融海啸的始作俑者，但也有许多人认为这是表面现象，如果从金融法律角度看，美国政府对金融市场监管不力才是金融海啸爆发的主因。

这就是说，由于美国政府放纵了金融衍生产品的使用，才会导致次贷危机爆发的。

初看起来，那些缺乏信用与抵押的次级抵押贷款，只涉及到银行和贷款人之间的事，但实际上涉及面很广。

银行放出了次级抵押贷款，并不是直接把它转让给其他买家，而是通过华尔街的金融高手们，把其中的风险坏账进行重新包装，从而变成一个看起来非常诱人、一般人更搞不懂的新品种。

这种新推出的金融衍生产品，由全球大型资本集团购买，然后规定好价格，再把它卖给普通投资者。

而这些普通投资者由于缺乏专业知识和受蒙蔽，很难对这种金融产品实质有多少了解，只是听说宣传中它有多么多么好、在短期内就能赚大钱，就踊跃购买、上当受骗了。

一旦遇到楼市泡沫破灭，手里的那些债券就只能成为一堆没用的废纸。

伴随着这种局面，美国金融衍生产品的创新非常频繁，并且逐步蔓延到全球金融机构。

在这个过程中，美国金融监管体系中存在着结构性漏洞，各家投资银行实际上游戈于监管之外，从而导致金融海啸迟早有一天要爆发。

例如，美国联邦储备委员会只负责监督商业银行，却不能监管投资银行。

直到2004年经过多次艰难谈判后，美国证券交易委员会才获得了对投资银行的监管权。

可即使如此，像美国国际集团这样的特大型公司，实际上仍然属于根本没有人能够监管得了的灰色地带。

在这种情况下，金融机构的贪婪心理得不到有效遏制，一旦恶性膨胀，就会因为缺乏有力监管而酿成大祸。