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§稳定金融秩序禁止做空股票（第1页）

§稳定金融秩序，禁止做空股票

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金融海啸爆发后，美国政府采取的第一项措施是稳定金融秩序，禁止做空股票，把事态控制在一个较小范围内，不致于无法收拾。

这里先解释一下相关概念。

所谓做空股票，是指投资者手中原来没有股票，所以要先卖后买，先从经纪公司等手里借入股票，在市场上卖出，将来再从市场上买进股票予以归还。

如果股票价格在投资者卖出后下跌了，这时候就可以从中赚取差价。

相反，所谓做多股票，是指投资者手中没有股票，要先买后卖。

在中国，目前还没有实行做空机制，所以不存在做空股票的说法，读者看到的都是做多股票，即先买后卖。

做空股票被认为是一种强者游戏，如果没有法律制度的切实保护，或者法律制度有漏洞、法制观念不强，那么中小投资者参与这种游戏很容易受伤。

而对于股市而言，做空股票肯定是存在积极作用的，否则政府也不会推行这一制度了。

做空股票的实质是放大股市风险。

虽然这种风险的放大对机构投资者和个人投资者是对等的，但由于机构投资者在巨大暴利的**下，会千方百计通过散布谣言、频繁做庄、联手操纵价格等手段混水摸鱼，所以实际上更倒霉的是个人投资者，因为他们根本不知道什么是真是假。

为了稳定金融秩序，美国证券交易委员会在2008年9月19日早晨发布紧急命令，暂时禁止对799家金融机构的股票做空。

命令从宣布之时起立即生效，有效期到10月2日午夜为止；如果有必要，可以延长时间，但有效期最长不超过30天。

后来，禁止卖空指令果然又延长了一个星期，而且禁止做空股票的品种也有所增加。

最终，于10月9日宣布取消禁止卖空金融股临时禁令，这意味着投资者从当天起又可以开始重新恢复做空金融股了。

美国证券交易委员会在解释推出禁止卖空金融股临时禁令时说，这是与前一天英国金融服务局发布的类似禁令相呼应的协调动作。

看得出来，这样做的目的是为了美国国会采取措施稳定金融市场赢得时间，以便于金融救助法案能够顺利得到通过，也便于美国财政部得到法律授权，买入相关金融机构的非流动资产。

也就是说，这些措施有助于“维护证券市场的公正和品质，增加投资者信心。”

响应政府号召，美国的一些大型投资机构包括美国最大的公共退休基金Calpers等在内，纷纷减少对外出借股票行为。

不用说，在此以前它们对外出借股票，是股市做空股票的一个重要环节。

不少机构甚至在美国证券交易委员会发布做空股票令之前，就已经停止这一行为。

例如Calpers早就停止了向高盛集团、摩根士丹利公司、美联银行等金融机构出借股票的行为。