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§全球金融市场进一步细分（第1页）

§全球金融市场进一步细分

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这次金融海啸的爆发，完全打乱了国际银行业原有格局。

有的因倒闭而消失，有的还在苦苦挣扎，更多的是前途未卜，也有少数在抓住机遇进行扩张。

一个明显迹象是，全球金融市场在进一步细分。

例如，美国五大投资银行中有3家倒闭，2家即高盛集团、摩根士丹利转型为商业银行运作，实际上这就预示了今后美国金融结构的变化方向，即向混合型金融机构方向发展。

也就是说，从此以后美国的金融模式可能不再以证券为主，而是变成以商业银行为主体的经营模式。

因为归根到底，商业银行的体制、本身的实力以及最后的贷款人即美国联邦储备支持体系，都会保证这种体系相对安全、平稳。

与此同时，美国财政部、美国联邦储备委员会也表示，将来的金融监管制度会有变化，这也可以看作是美国金融市场细分的一个注脚。

在美国，投资银行的杠杆比率一般是30倍左右，而商业银行的杠杆比率一般在8～10倍。

具体数据是，这些投资银行倒闭或转型前，雷曼兄弟控股公司的杠杆是33倍，美林公司是28倍，摩根士丹利是28倍，高盛集团是25倍。

为什么商业银行的杠杆这么低呢，原因在于它要受到很多部门监管，而投资银行的监管就非常宽松。

美国政府认为，商业银行吸收的是个人存款，一旦出问题，政府到最后必定会出面买单的。

相反，投资银行不能吸收个人存款，出了问题由这些机构的投资者自己兜着，政府不用过分操心。

正是有了这种区别，所以投资银行的野心才越来越大，金融杠杆比率也越做越高。

按道理说，投资银行既然是由机构投资者组成的，就应当让它们盈亏自负，但读者在这次金融海啸中已经看到，这种高杠杆比率前几年让这些投资银行赚了大钱，这些钱都进了他们的腰包；而现在随着次贷危机爆发一个个倒下了，实际上最终还是政府在买单、社会在买单。

这看起来有些像中国改革开放之初实行的企业承包责任制。

厂长承包第一年企业赚了100万元，马上被几个厂领导分掉了；第二年企业亏了50万元，要这几个厂领导自己掏，谁也掏不出来，最后只能选择换个厂长来承包，以此了事。

有鉴于此，美国现在让投资银行关门的关门、转型的转型，目的就是要求它们像商业银行一样，全都纳入美国联邦储备委员会、美国财政部监管体系中来。

应该说这是很正常的，这也表明，虽然不能说从此以后独立的投资银行时代就结束了，但至少已经很少很少。

除了投资银行转型为商业银行外，银行之间的重组也是金融市场细分的一种主要表现方式。