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§第2 人民币汇率是怎么确定的（第1页）

§第2节人民币汇率是怎么确定的

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从本质上看，人民币汇率是中国和他国分别对对方资源需求关系的一种反映和确认，并不是可以人为确定得了的。

这就像天气预报一样，你可以预报天气，却不能决定天气。

我们知道，人民币汇率是一种货币比价关系，那么它又是怎么来确定、由谁来确定的呢？如果弄清楚了这一点，就必然会有助于判断人民币汇率有没有高估、低估以及它的确定方法是否科学了。

遗憾的是，关于这个问题，目前几乎所有的专家学者、教科书的叙述都是错误的，至少是南辕北辙的。

通常认为，汇率存在的价值，在于保持不同国家之间拥有相同的购买力。

举个例子来说，如果同样的一枚鸡蛋在我国卖1元人民币，而在美国卖0.2美元，那么为了保持这种购买力相同，这时候的人民币兑美元的汇率就是1：5。

这样，1元人民币兑换成0.2元美元后仍然能够在美国买到这枚鸡蛋。

目前国际上通行的以“购买力平价（PPP）”

作为确定汇率的主要依据，实际上就是这个道理。

只不过，这时候参考的并不是这1种商品，而是2000多种商品。

读者如果翻阅各种各样的教科书或者请教专家学者，会得到这样的教导：在实际确定汇率的过程中，各国政府及其中央银行、商业银行、投资银行除了购买力平价（PPP）数据外，还会根据通货膨胀、国际贸易平衡、金融投机等一系列数据做参考，最终确定本国汇率。

对于人民币汇率来说，这时候的主要参考依据有：

1.国际收支

尤其是其中的外贸收支，因为它直接影响到外汇供求关系，所以它对人民币汇率的变动会产生决定性作用。

具体地说是：对外贸易出现顺差，会有助于人民币汇率的上升；对外贸易出现逆差，会有助于人民币汇率的下跌。

2.通货膨胀

国内的通货膨胀因素会直接关系到人民币代表的实际价值和购买力发生变化，同时也会关系到我国出口产品的竞争力和对外汇市场的心理影响作用。

具体地说说：通货膨胀加速，会有助于人民币汇率的下跌；通货膨胀减缓，会有助于人民币汇率的上升。

3.利率水平

利率水平对国际资本尤其是国际短期资本的流进流出具有很大影响。

具体地说是：利率升高，会有助于吸引国际热钱[注释1]进入我国，从而提高人民币汇率；利率下跌，会有助于国际热钱流出我国，从而降低人民币汇率。

4.汇率政策

人民币汇率的基本趋势虽然无法改变，但是政府可以根据当前及未来一个时期的人民币走势制定不同的汇率政策，以此来促进人民币汇率上升或促退人民币汇率下跌，在一定程度上起调节作用。

5.金融投机

国际资本尤其是跨国公司的外汇投机活动，能够加大人民币汇率的波动幅度，从而超出人民币汇率的正常波动范围。

6.政治因素

国际、国内突发的重大政治事件，同样可能会对人民币汇率的上升或下跌产生影响。

应该说，上述关系是错综复杂的。

理论上说，它们都会对人民币汇率的变动产生实质性影响，但如果有人认为人民币汇率就是这样“计算”