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§第39 股市有可能进一步上扬（第1页）

§第39节股市有可能进一步上扬

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外汇行情会给股票市场带来很大影响。

一般来说，如果一个国家的货币实行的是升值的基本方针，那么股票价格就会上涨；相反，一旦其货币贬值，股票价格也就会随之下跌。

人民币升值是我国股市上扬的先行指标。

也就是说，人民币升值哪怕是人民币升值预期，都会推动股市上扬的。

这种股市上扬并不完全是好事，因为一旦这种升值或升值预期变成现实或破灭，就可能会引发股市动**。

究其原因在于，人民币升值会造成货币流动性过剩现象进一步加剧，在国家控制固定资产投资增长速度、拉动内需见效不快的背景下，过快增长的货币供应只能流向资产市场。

具体联系到股票市场来说，就会形成市盈率估值中枢的上升，从而推动股市不断走高。

而从国际经验看，当本币（人民币）升值时银行持有大量债权的价值会得到上升，所以这时候银行股是人民币升值的最大受益者[注释1]。

从宏观方面看，让读者记忆犹新的是，2005年7月21日人民币汇率改革启动之际，恰好是我国股市一场前所未有的大牛市启动之际，两者在时间上高度重合不是偶然的。

上证综合指数大约从1000点起步，然后就伴随着人民币兑美元汇率的持续、稳步升值，再加上其他多种因素推动，终于在2007年10月一路攀升到6124点。

然后，由于全球金融危机的爆发导致人民币升值预期一度短暂消除，股市随即就开始一**跌，最终跌幅超过70%[注释2]，这也能从反面证明人民币升值与股市走势之间的密切关系。

从以上数据来评估，基本上可以认定这轮股市暴涨和暴跌与人民币汇率的变化是密切相关的。

也就是说，人民币升值在推动我国股市上涨中起到了决定性作用。

那么，面对目前的人民币升值预期，它又会对我国股市的上涨起到多大推动作用呢？

一般认为，根据目前的国内外宏观经济走势以及国家采取的宏观调控政策分析，目前的人民币升值预期和2005年7月的那一次有较大不同。

换句话说，读者也完全不必期待着我国股市会继续有这样的涨幅。

例如，从宏观经济环境看，目前我国的情况和2005年、2007年都有显著不同。

因为当时我国刚刚加入世界贸易组织（WTO），外需拉动力量较大，并且全球经济都呈现出普遍向好的趋势；而现在全球经济尤其是欧美国家经济疲软乏力，无论是经济发展还是人民币最终能否升值，都存在着较大的不确定性[注释3]。

如果要做进一步探究，认真考察人民币升值和我国股市之间的关系究竟是怎样的，可以发现人民币汇率和股市收益之间具有显著的价格扩散效应。