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§第52 人民币升值已经没有多大空间（第1页）

§第52节人民币升值已经没有多大空间

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看人民币汇率会不会贬值，也可以反过来从人民币还有没有升值空间以及升值空间有多大来判断。

如果可以证明人民币升值已经没有多大的空间了，也就知道会不会贬值了。

看人民币汇率会不会贬值，可以反过来看它还有多大的升值空间来得到反证。

千万不要想当然地认为人民币就只能是不断升值这一条路，或者人云亦云，认为别人都这样说就认为是理所当然的了。

从理论上说，我国对外开放中实行的“奖入限出”

政策和外汇管制，是直接推动人民币升值的前提条件之一；人民币升值也会有助于实行“奖入限出”

。

不过，由于我国进出口贸易的产品结构不同，“奖入限出”

政策在人民币升值方面的作用并不突出。

所谓“奖入限出”

，是指我国2007年开始实施的从过去“奖出限入”

贸易政策转化而来的一种新的贸易政策，直白地说就是奖励进口、限制出口，调整出口贸易结构，向中性贸易政策——国家既不鼓励扩大贸易出口，也不鼓励贸易进口——转变[注释1]。

当然，这里限制出口的只是某些资源型产品，对于企业自主品牌和优势农产品出口，政府仍然是给予积极鼓励和推动的。

然而根据索罗斯的反射理论，当一种流行偏见能够自我强化却无法持久的时候，最终必然会出现灾难性的大涨或大跌，这非常符合物极必反的基本规律。

如果说从人民币汇率涨跌中还不容易看出这一点的话，那么2007年我国股市快速冲高到6124点、然后在不到半年时间里就下跌50%以上的事实，足可以让所有人看得一清二楚，而且可以说是触目惊心。

所以，如果说当人民币资本自由兑换越来越近或完全实现之时，人民币就难免会出现大幅度贬值，绝不是天方夜谭和杞人忧天。

有以下几点理由值得思考[注释2]：

1.如果国内出现10%以上的通货膨胀，人民币还会升值吗

本书前面提到，人民币对外升值必然会导致对内贬值。

现在的情形就是这样，但这种情形是不正常的。

因为在人民币可自由兑换的情况下，与人民币对内贬值相对应的不该是人民币对外升值，同样也应该是人民币对外贬值，究其原因是，货币的对内、对外价值应当是辩证统一的。

尤其是主要大国的货币品种，它的对内价值决定了对外价值。

从这一点上看，既然人民币在对内贬值，那么将来也必定会对外贬值，而不是升值。

所以容易看到，我国从2003年以后以房价飙升为标志出现了人民币的对内严重贬值，然而却从2005年开始出现人民币的对外大幅度升值，这种背道而驰会持续太久吗？

2.人民币升值与经济形势并不吻合

从经济学常识来说，一个国家的经济越困难，货币就会越贬值；当经济出现最困难的时候，货币就会相应出现大幅度贬值。

究其原因在于：对外，经济困难会促使资本外流，从而导致政府为了维持外需、刺激出口而主动采取对外贬值的政策；对内，政府会倾向于通过增发货币来帮助渡过经济难关，而增发货币就必然会导致货币的对内贬值。

而这两年的情形是：2008年全国人大、全国政协两会期间国务院总理温家宝就告诫大家，2008年恐怕是我国经济最困难的一年；2009年受全球金融危机影响，我国的经济情况并没有好转，甚至比2008年更困难。

2009年下半年，我国西南地区遭遇百年不遇的特大旱灾，一直延续到2010年上半年。

2010年3月温家宝在考察灾情时指出，全国的旱情还在发展，北方地区和东部地区却又出现了低温寡照和雨雪冻害，我国农业生产面临的形势不容乐观[注释3]。

在这样的困难情况下，如果人民币不是贬值而是升值实在令人费解。

3.如果人民币立即实现资本项目完全可自由兑换呢