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§有助于分享主业的稳定发展（第1页）

§有助于分享主业的稳定发展

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投资明星企业不可能今天投下钱明天就能获得利润，我们应该看远一点，三年之后，或五年、十年之后，你再回头看看当初，也许你会发现原来钱是那么轻易赚来的。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，长期持股的理由是有助于分享企业经营成果。

在他看来，长期投资的最大好处，就是让投资者从不断增长的主业发展中，轻而易举地就分享到其发展成果。

2016年4月30日，巴菲特在伯克希尔公司股东大会上说，“我们买股票就是买生意，我们会提前做很多研究，不会因为兴趣而做任何决定。

经济中分为宏观和微观，宏观是不能左右的，微观是我们可以做的。”

他的意思是说，投资者能够把握的对象唯有经过调查研究基础之上的微观（被投资企业）。

巴菲特曾经幽默地说：“不管你多有才能、多努力，有些时候你都必须坚持足够的时间。

要生一个婴儿，只能是一位女性怀胎十月之后的事；如果只有一个月，十位女性一起怀胎也没用。”

巴菲特认为，每家上市公司都有主营业务，而且主营业务可能不止一个。

就股票投资而言，要注重考察该公司的主业是否长期稳定、可靠，这是股票长期投资的前提条件。

巴菲特坚持长期投资的理念，所以特别看重公司未来的长期经营能否让他有安全感。

分析他所投资的股票，他特别喜欢像可口可乐这样经营业绩长期稳定的公司，而不是那种一会儿一鸣惊人、一会儿就一命呜呼的企业，也不是那些成长性很好的高科技公司，它们的投资风险都太大。

巴菲特研究发现，盈利能力最强的公司，往往是那些5年来甚至10年来经营方式一直不变的企业。

由于经营方式一直不变，企业管理层才有机会不断改善服务、改进产品线，不断提高生产技术；相反，如果公司经营总是发生重大变化，就很可能会随之经常出现重大失误。

例如在1977至1986年间，《财富》杂志评选出的1000家世界500强企业里，只有25家公司平均股东权益报酬率连续10年保持在20%以上，并且从来没有低于过15%。

纵观这些公司，都是股票市场的超级明星——在这25家公司中，有24家股价上涨幅度超过标准·普尔500指数。

进一步研究这些明星企业会发现两大特点：一是其中的一些大型企业往往只用相对于利息支付能力来说很小的借款；二是其中只有一家是高科技企业，很少几家制药企业，绝大多数经营业务都非常普通、平凡。

也就是说，这些企业的经营方式、销售产品都和10年前基本相同。

虽然销售量可能更大、销售价格也可能更高，但基本上不销售引人瞩目的新型产品。

这再次印证了巴菲特关于主业长期稳定的企业是好公司的论断。

巴菲特认为，主营业务长期稳定的公司，会给人以一种“注定必然如此”

的感觉。