五二小说网

手机浏览器扫描二维码访问

§正确估计全球化带来的影响（第2页）

不过，即使要做到这一点，没有几年时间也难以奏效，更何况其效果究竟如何当时还有待观察呢。

巴菲特总结说，他在1993年投资德克斯特鞋业公司时就犯下一个错误。

当时在买入这只股票前，包括买入这只股票后的几年内，明知面对国外残酷的低成本竞争，该公司注定要面临一场生死考验；可是看到当时经营业务仍然能保持繁荣，就以为它完全有能力继续应付这种考验了。

事实证明，当时他对经济全球化浪潮估计不足，因而这种判断是错误的。

巴菲特在伯克希尔公司2015年年报致股东的一封信中说，根据美国证券交易委员会的要求，伯克希尔公司每年都要在公开文件中阐述“风险”

因素；可是在他看来，现在就能预计到的风险都不能算是什么大的风险，真正的风险一定隐藏在无法预知的地方。

他举例说，伯克希尔公司旗下的伯林顿北方圣太菲铁路公司，未来10年很可能会失去大量的煤炭运输业务；未来的某一天无人驾驶汽车大量上市，也会大大压缩政府雇员保险公司的保单数量，并会直接影响到伯克希尔公司的汽车销售；纸媒的发行量必然会继续下降，这是当初收购这些企业时就已经意识到了的；未来对可再生能源的利用会对伯克希尔公司的公共事业项目有利，可是如果电力储存能力有实质性提升，情况又会不一样；网上销售已经威胁到零售企业的经营规模和消费品牌……所有这些，因为现在都能预计得到，所以所产生的风险其实都可以在可控范围之内，不会对伯克希尔公司的长远发展构成实质性影响。

这就好比1965年他刚刚接手伯克希尔纺织品公司时一样，虽然自己把所有资金都投入到了这家纺织厂里，并且眼看着纺织业注定要继续受损并直至消亡，但这样的发展趋势只会迫使他适应它，未来也会如此。

他举例说，如果明知无人驾驶汽车在大量上市、政府雇员保险公司的保单数量会受到萎缩，可是保单通常是为期一年，而不是一签就是10年、20年的固定价格，所以，每年都可以根据新情况重新定价，这又有什么可担心的呢！

无论什么样的损失增加的可能性，都可以被及时转化的每年制定的增长的保费中去，这样也就能够很轻松地化险为夷了。

他举例说，他1951年进入政府雇员保险公司时每张保单的损失约为30美元，那个时候他怎么可能会预测到2015年的每张保单损失为1000美元呢？如果真的有谁具有这种预见性，那还不要被吓个半死啊！

可是结果又怎么样呢，这在今天看来好像什么问题都没有。

巴菲特的言外之意是说，读者在面对全球化带来的影响时，既要未卜先知，又不必过于担心。

用中国话来说就是，“船到桥头自然直”

。

关键是你要知道哪里有桥，这样才不至于直接撞上去。

在对投资对象进行长期价值分析时，更要考虑该公司具有什么样的确定性竞争优势，而不是不确定性，虽然不确定性的风险更大。

【课后点评】

巴菲特认为，公司内在价值的变动与经济全球化关系十分密切。

相对而言，今天能够预见到的风险都没什么风险，那些无法预见的风险才可能真正存在风险。

这就是俗话所说的：“人吓人吓死人，鬼吓人吓不死人。”