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§不被市场先生看作是傻子（第1页）

§不被市场先生看作是傻子

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我们希望股票市场上傻子越多越好。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，股市投资要尊重市场先生，不被市场所嘲笑。

在他看来，股票市场从短期来看是经常无效的，从长期来看则趋于有效。

这是巴菲特非常重要的一条投资法则。

他说，市场对他来说“并不存在”

；即使存在，它的主要作用也只是看谁在做傻事，看谁是傻子。

巴菲特认为，股市就像天气，令人琢磨不透。

谁要想准确预测股市，就像准确预报天气那样不可能。

最好的办法是天晴也要防下雨，随时把雨具放在汽车后备箱里，出门无论下雨、下雪都不怕。

巴菲特说，市场先生看见最多的、做傻事最多的人，就是那些短期投资者。

对美国股市的长期研究表明，即使那些整天关注股票市场、追踪分析个股的基金经理，每年也有一半以上跑不赢大盘。

一向以猜测和试图影响国际市场参与者的情绪来赚钱的狙击手乔治·索罗斯，近年来的投资决策也是屡屡亏损，又何况股市中这么些散户呢？

懂得这个道理你就会发现，如果你什么脑筋也不动，闭着眼睛购买指数基金，就能轻而易举地胜过大多数基金经理。

所以，在美国购买指数基金的投资者现在越来越多，实在不奇怪。

巴菲特在巴菲特有限公司1958年年报致股东的一封信中说，无论是从业余角度还是专业角度来评判，1958年的美国股市用“亢奋”

一词来形容最为合适。

几乎所有理由都被找出来，用来表示这个股市是值得投资的，“越来越多的此种人群加入投资大军，股票价格不断地被抬高。”

巴菲特认为，当大家都坚信能从股票投资中获利时，他坚信，这种信仰将会最终导致麻烦；如果这种情形出现，即使股价（而不是内在价值）上涨幅度不大的股票也会跟着倒霉。

紧接着，巴菲特又在巴菲特有限公司1959年年报致股东的一封信中说，1959年道·琼斯工业指数上涨了16.46%，如果加上发给股东的红利，总回报率高达19.97%。

可与此同时，纽约证券交易所中股票的涨跌比例为682∶710，即涨少跌多，投资者赚钱并不容易。

美国最大的封闭式证券投资公司三大陆等年回报率为5.77%，美国最大的共同基金马赛诸塞投资者信托公司的年回报率也只有9%。

巴菲特说，原因在于，1959年的美国股市行情令长期投资、价值投资者捉摸不透。

以他自己为例，“你们大都知道，我已经对股票总体水平表示担忧好几年了。