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§股市越低迷安全边际越大（第1页）

§股市越低迷，安全边际越大

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一个投资者必须既具备良好的公司分析能力，同时又具备必须把他的思想和行为同在市场中肆虐的极易传染的情绪隔绝开来，才有可能取得成功。

在我自己与市场情绪保持隔绝的努力中，我发现将格雷厄姆的“市场先生”

的故事牢记在心非常非常有用。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，股市投资要尊重市场先生。

股市越低迷，这时候股票投资的安全边际区域越大，投资安全性越强，投资回报率越高。

巴菲特很少预测股市走势，因为他更看重的是内在价值。

可是1974年10月初，当时的道·琼斯工业指数只有580点时，他还是接受《福布斯》杂志采访，并且做出了人生中第一次对股市的公开预测。

他说：“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到了女儿国——投资的时候到了”

。

1973至1974年，美国股市发生崩盘，而这时候的巴菲特却没闲着，股价越低他越买，媒体形容他是在“疯狂买入股票”

。

因为他就认准一个理：股价越低，表明这只股票的安全边际越大。

自从1970年巴菲特有限公司解散后，巴菲特一直感到没什么股票好买。

因为他用自己的那套衡量公司内在价值的方法，已经无法衡量股票的真正价值了，唯一可做的便是“马放南山”

。

1972年，伯克希尔公司证券投资总额为1.1亿美元，其中用于股票投资的金额只有0.17亿美元，其他的投资都是债券。

因为他感到当时的股价太高了，这样高的股价不值得投资。

他形容自己的心情是：“我觉得我就像一个非常好色的小伙子来到一个荒岛，我无股可买。”