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§不理性的股市才有机可乘（第1页）

§不理性的股市才有机可乘

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出于某些原因，人们是从价格而不是从价值那里寻找其投资启示的。

当你开始做一些你并不理解的事，或者只是因为上周什么投资方式对其他人有效时，这些投资启示就毫无用途了。

世界上购买一只股票的最愚蠢的动机是：它的股价在上升。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特投资策略】

巴菲特认为，投资者应当好好利用股市的非理性。

股票市场的非理性不但没什么可怕的；恰恰相反，却有许多可爱之处，因为只有非理性的市场才有机可乘。

股市不理性是好事，关键是你自己要能理性对待。

当然，面对这样的非理性股市，投资者要做出理性而正确的决策非常困难，这就是股市不容易把握的主要原因。

巴菲特在伯克希尔公司2014年年报致股东的一封信中说，在大学商学院里，老师总会教学生说股价波动性是衡量投资风险的指标。

这样的学术假设虽然使教学变得容易，可是却也错得离谱。

他认为，股价波动性远不是投资风险的同义词。

这样的流行观点把两者划等号，会导致学生、投资者和企业经营者们误入歧途。

他说，过去50年的历史一再证明，投资于企业组合的股票安全性，要比购买美国国债等证券高得多；“在再往前的半个世纪，包括大萧条和两次世界大战的时段在内，这一结论也是正确的。

投资者应该关注这一历史。

在某种程度上，在未来的一个世纪，这几乎肯定会重演。”

他说，当然，拥有这种股票组合的方式应该是只有象征性的费率和佣金。

换句话说，要坚持长期投资，降低频繁交易而带来的巨额交易成本。

巴菲特在伯克希尔公司2013年年报致股东的一封信中说，他个人过去有两笔比较满意的投资：一个是农场，一个是物业。

“疯狂波动的股价本该成为股票投资者的一项巨大优势——对其中部分投资者来说是这样。

毕竟，如果有一个喜怒无常的人每天给我报价，买入或者卖出农场——并且价格在短期内随着他的心情忽上忽下，那我不就可以从它疯狂的行动中赚钱吗？如果他的报价低得可笑，而我又有闲钱，那我就会买入农场。

如果他的报价高得要命，那我就把自己的卖给他，然后去种地……我们要考虑的是能否估计公司未来5年，或者更长时间内的盈利。

如果答案是可以，那我们就会在对应估计区间下限的价格买入股票；如果我们不具备估计未来盈利的能力——经常是这样——那我们就去考虑其他投资。”

巴菲特认为，市场先生应当是你的“仆人”

而不是“向导”

，所以，你要利用它，而不是被它利用。

在股市中闯**多年后，你迟早会发现，对你有用的是它的钱包。

因为你的目的是能从它身上赚到钱，而不是和它比智慧。

要知道，如果你和它斗智慧，是斗不过它的。

投资者很重要的一点是，要具备良好的判断力和控制力，与市场先生保持一定的距离。

这又是为什么呢？因为市场先生报出的股价，总是围绕其内在价值忽高忽低的。

无论你想买股票还是卖股票，当它报出的股价符合你愿望时，你就好好利用它；否则，就根本不用理睬它。