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§91 什么是期货投资的基本面分析（第1页）

§91.什么是期货投资的基本面分析

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期货投资的分析方法有两大类：一是基本面分析法，二是技术分析法。

它们的工作模式都是“如果A（已知条件）那么就B（推导结果）”

。

对于战略性投资而言，基本面分析是必须的；相反，对于战术性投资而言，技术分析具有更多优势。

基本面分析法认为市场永远是错的，因为它所使用的分析数据属于基本市场数据，只适合战略性投资；并且，这种投资的风险控制能力也弱。

而技术分析法认为，市场永远是对的，它所使用的分析数据属于交易数据，非常适合于战术性投资，风险控制能力强。

这两种观点看起来相互矛盾，但实际上却表明了同一条真理，那就是：能不能采用分析法来帮助决策，是区别期货投资和赌博的主要依据。

换句话说就是，没有任何分析就进行期货投资无异于赌博。

期货投资的基本面分析主要关注以下几点：

影响期货合约的因素

期货合约是期货投资的交易对象，所以所有影响期货合约的因素都会直接影响期货投资收益。

新的期货合约的推出，必定会在很大程度上继承其原生商品的相关特征，表现为商品特征，包括各种商品的自然属性、现货市场；与此同时，也会受合约设计本身各因素的影响，表现为合约特征，包括期货交易的基本原理、期货交易过程中的合约和制度设计。

所以，在考虑影响期货合约的因素时，就必须考虑到这两个方面。

其中，期货合约的商品特征，主要是从适宜贮藏（这样才适合期货投资）、同质性（商品的规格和质量容易进行量化和评级）、买卖者众多（有利于增强市场流动性）、价格波动（价格波动频繁，市场机会才多）、商品可供量大（这样便于形成完全竞争性价格，不致于造成垄断）、交割成本较低（对参与者才有吸引力）、场外交易等方面来考虑。

而期货合约的合约特征，主要是从对保值者的吸引力、对投机者的吸引力并且防止被人为操纵等方面来考虑的。

行情发展层次

一般来说，一个期货交易品种的行情演绎要经历三个层次：首先是缓慢推动期，表明这时候还刚刚处于行情启动的初步阶段；其次是加速期，表明这时候的行情发展已经到了主要运行波段，价格变动成一种趋势，并且速度会越来越快；最后是疯狂期，这时候的行情波动最大，投资风险也大。

不用说，期货投资应该根据这种行情发展层次，在缓慢推动期就开始进入；然后在加速期捂住，决不做逆势头寸；而到了疯狂期时虽然仍然不能做逆势头寸，但这时候应当让顺势单子趁机出场。

行情所处时期

关于这一点，可以结合技术分析来进行考察。

一般来说，当技术上的均线聚拢粘合后发散，这时候的商品价格会带量突破压力，只要现货和宏观基本面没有出现反向变化，就意味着接下来的行情会有进一步的展开。

并且，还有这样一条规律：在一波行情展开之后并不会马上就反向展开，而是会呈现出整理或宽幅振**格局。

好好利用这种行情发展时期，就能最大限度地获取投资收益。

市场行为与行情发展的联系

当期货市场行情处在加速期阶段时，即使这时候的市场行为都在做顺势方向（也就是说，大家都在买空或卖空），行情依然会顺势发展。

只有在经过一波行情之后到达调整期，市场行为才会成为反向指标。

掌握了这一规律和特点，投资者就知道自己面对这样的市场行情时要进行怎样的市场行为了，而不是非要和别人对着干。