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§96 什么是外汇市场（第1页）

§96.什么是外汇市场

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所谓外汇市场，是指由银行等金融机构、自营交易商、大型跨国企业，通过各种中介机构和通讯系统连接起来的、以各种货币为买卖对象的交易场所。

外汇市场既有有形市场，也有无形市场，前者如外汇交易所，后者如通过通讯系统连接起来的银行之间的外汇交易等。

目前全球主要的外汇市场有30多个，分布在世界各地，但主要集中在亚洲的东京、新加坡、香港，欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世、巴黎，北美洲的纽约、洛杉矶等。

它们既有共性，又有各自特点，并且在各自的周围国家和地区产生影响力。

外汇市场的出现不是谁规定的，而是有着其自身的客观规律——不同国家和地区之间的进出口贸易商收付的货币不同，这样就产生了在外汇市场上进行货币兑换的需要；两种货币之间的汇率每时每刻在发生波动，就使得一些投机资金介入其中获取价差（这要占到外汇市场交易的绝大部分）；汇率的波动意味着以外币计算的企业资产价值会发生波动，为了对冲这种风险，同样也需要通过外汇交易来抵消这种由于汇率变动所造成的外币资产损溢。

总体来看，外汇市场的特点主要有：

有市无场

在西方工业国家，外汇交易并不像股票交易那样拥有集中而统一的证券交易所，它基本上是通过通讯系统完成清算和转移的。

需要指出的是，这种外汇交易网络是全球性的，外汇市场也是全球认可的。

全球外汇市场上每天平均有4.1万亿美元的交易额，都是在这种既没有集中的场所、也没有中央银行清算系统管制、并且还没有政府监督的情况下完成清算和转移的，堪称没有组织的庞大组织。

循环作业

各国外汇市场所处时区不同，营业时间上此起彼伏，这就在全球形成了一个一体化、全天候、统一的国际外汇市场。

只有遇到各国重大节日和星期六、星期天才会关闭，所以，外汇投资是可以全天候交易的。

例如，每天早上8点半（以纽约时间为准）纽约外汇市场就开市了，9点半芝加哥市场开市，10点半旧金山市场开市，18点半悉尼市场开市，19点半东京市场开市，20点半香港、新加坡市场开市，凌晨2点半法兰克福市场开市，3点半伦敦市场开市……如此循环往复，全球外汇市场共同构成了一个不分昼夜的市场，只有节假日才休息。

这种连续作业，为投资者提供了更多的交易时间和空间机会。

零和游戏

汇率的变动意味着一种货币价值的增加和另一种货币价值的减少，体现的是财富转移。

相比而言，股市的普遍上涨或普遍下跌，都会意味着股市总市值的上涨或下跌，这两者之间是完全不同的。

同样需要指出的是，这种零和游戏并不是无意义的，而是体现了实实在在的财富转移。

举例说，最近几年来，全球外汇市场的平均日交易额规模不断上升，并且波动幅度也在日益扩大，实际上这就意味着全球财富转移的规模也越来越大、速度越来越快。

据国际清算银行的数据，2008年至2010年间，全球外汇市场的交易量增加了20%，日均交易额高达4.1万亿美元。

[1]即使按照1%的涨跌幅计算，每天也会有410亿美元的资金在更换主人。

1　《全球外汇市场日均交易额4　万亿美元》，载《经济参考报》，2010　年12月14　日。