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第29章 课财报里的阴阳道 当你盯着红烧肉时股市已端出凉拌菜（第2页）

他的笔尖在笔记本上写下“政策风险”

，旁边画了个小小的盐罐。

“太对了！”

教授拍了下手，粉笔灰簌簌落在太极图的“阴鱼”

眼里，“《道德经》说‘反者道之动’，万事万物发展到极致，就会向相反的方向转化。

牧原的净利润涨到三倍，就像锅里的肉炖得太烂，再炖下去就要散了。

市场怕的不是现在的肉香，是‘肉香太浓，后面可能没肉了’。”

他讲了个菜场大妈都懂的道理：“去年猪肉贵，养猪的都赚疯了，于是大家都开始养猪，能繁母猪数量涨了20。

这就像你家炖肉香飘满楼道，邻居们都回家起锅炖肉——结果就是肉太多，价格跌，利润降。

股市早就算好了这笔账，所以当你还在为‘上一锅肉香’激动时，它已经在抛售了。”

刘佳佳突然想起自己买猪肉的经历：“上个月超市特价，五花肉18块一斤，我囤了五斤。

结果这个月降到15块，我妈骂我‘不会看行情’——原来我在股市犯的错，在菜场也犯过！”

她的声音低了下去，像泄了气的气球。

教授把两段粉笔重新拼在一起：“你看，财报和股价不是敌人，是前后脚。

财报告诉你‘过去很好’，股价提醒你‘注意未来’。

就像那锅猪肉炖粉条，你不能只看现在肉多，得想想火是不是太大，会不会糊锅；不能只看现在香，得想想盐是不是放多了，后面会不会齁得慌。”

二、你盯着“市盈率低”

的数字时，没看到“锅里的水快烧干了”

“可市盈率低总没错吧？”

廖泽涛举着平板电脑，屏幕上是牧原股份的财务数据，“9倍市盈率，意味着只要9年就能收回成本，这在行业里算很低了！”

他的眉头拧成个疙瘩，额头上渗出细密的汗珠，像是在为自己的判断辩护。

教授突然从讲台下拿出一个砂锅，里面装着半锅水：“咱们来做个实验。

这锅水就像公司的利润，现在看着挺满（高利润）；火就像行业周期，现在很旺（猪肉价格高）。

你觉得市盈率低，就像觉得‘水挺多，很安全’，可你没看到火太旺，水很快就会烧干。”

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他点燃酒精灯，火苗舔着锅底：“牧原的市盈率低，是因为现在水多（利润高），可火太大（猪肉价格下跌），用不了多久，水就会变少（利润下降）。

到时候你再算市盈率，可能就不是9倍，是90倍了——这就是市场在担心的事。”

小景云突然拍了下手，发夹随着动作掉在地上，她弯腰去捡时恍然大悟：“我奶奶炖肉总说‘火大了肉柴，火小了不香’！

养猪也一样，价格太高，大家都来养，火就太旺；价格太低，大家都不养，火就太小。

牧原现在就像火太旺的锅，市场怕它‘肉柴了’！”

“这姑娘说到点子上了！”

教授笑着点头，“心理学上这叫‘确认偏误’——你一旦认定‘市盈率低就是好’，就像戴上了有色眼镜，只看到‘水多’，看不到‘火大’。

就像有人买股票只看‘净利润增长’，不看‘增长是因为涨价还是销量增加’——牧原的利润增长，主要是因为猪肉价格涨了，不是因为养猪效率提高了，这就像肉香是因为加了香精，不是因为肉本身好。”

廖泽涛的手指在“能繁母猪存栏量”

那行字上停住了：“农业部数据说，能繁母猪数量连续6个月增长，这意味着半年后生猪供应会大增，价格还得跌……我当时怎么没看到这个？”

他的声音里带着懊恼，像个考试漏看了题的学生。