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二金融工程专业人才的适用领域（第3页）

人民币外汇掉期交易是指交易双方约定一前一后两个不同的交割日、方向相反的两次本外币交换。

其中，在前一次货币交换中，一方用外汇按照约定汇率从另一方换入人民币；在后一次货币交换中，该方再用人民币按照另一约定汇率从另一方换回相同币种和数量的外汇。

人民币外汇掉期交易有以下三大作用：

（1）规避将来结汇和购汇两次外汇交易的汇率风险

掉期交易可以满足既有结汇需求，又有购汇需求的客户提前锁定结售汇的汇率，规避汇率风险。

例如，某出口企业将要收到国外进口商支付的出口货款1000万美元，需要将外汇货款结汇成人民币用于国内支出。

该企业还需进口原材料，在未来3个月后支付1000万美元的货款。

此时，该企业要规避结汇和售汇两次汇率风险，企业可以与银行交易即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出1000万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入1000万美元。

通过交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避两次外汇风险的目的。

同样，如果企业担心银行不愿承担两次汇率风险，则可以在银行间外汇市场上再达成一笔期限、金额、币种相同、方向相反的掉期交易，平补此次掉期头寸，从而将此风险转移出去。

（2）调节远期结售汇业务交割期限

掉期交易可以作为调节远期结售汇业务交割期限的工具，满足企业提前交割或展期交割远期结售汇的需要。

例如，某企业预计3个月后会收汇1000万美元，该企业为了规避将来卖出这笔外汇的风险而办理了3个月远期结汇交易。

2个月后，企业又希望能够提前结汇。

此时，该企业可以办理即期结汇1个月远期售汇的人民币与美元掉期业务，实际上，此次掉期交易实现了对原远期交易提前交割。

（3）实现汇差收益

掉期交易还可以为参与者实现汇率差价收益。

当人民币超预期升值时，先结汇后售汇的人民币与外币掉期业务能够实现由人民币升值带来汇率差价的收益；当人民币超预期贬值时，先售汇后结汇的人民币与外币掉期业务能够实现由人民币贬值带来的汇率差价的收益。

3.人民币外汇货币掉期

人民币外汇货币掉期指在约定期限内交换约定数量人民币本金和外币本金，同时定期交换两种货币本金利息的交易。

签约时可供选择的本金交换方式有：在协议生效日双方按约定汇率交换人民币与外币的本金，在协议到期日双方再以相同的汇率、相同金额进行一次本金的反向交换；在协议生效日和到期日两个时间点均不实际交换人民币与外币的本金交换；主管部门规定的其他形式。

利息交换指交易双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。

人民币外汇货币掉期交易可以用于改变资产负债的货币形式，控制货币错配风险，降低融资成本，提高资产收益。

例如，某企业在境外需要融资有一定期限的一笔美元，但是该企业在境外融资成本较高，而在境内以人民币融资成本较低。

为了利用自己在境内融资成本低的优势，找到在境外融资成本低，又有相反需求的对手，交易人民币外汇货币掉期。

通过交易，该企业可以降低其融资成本，并避免汇率变动的风险，达到规避汇率风险和节省财务成本的目的。

4.人民币对外汇期权交易

人民币对外汇期权交易是指在未来某一交易日以约定汇率买卖一定数量外汇资产的权利。

期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在买方选择行权时履行义务。

期权交易的目的主要是通过支付一定的期权费来锁定财务成本，并且达到只规避不利风险，保护有利风险的汇率风险管理目的。

例如，某企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的外汇货款，面临3个月后美元外汇升值的风险。

企业又不愿意现在就买入并持有3个月的美元头寸，但是，企业支付一定期权费后，向银行买入期限为3个月、执行价格为6.05的美元看涨期权。

3个月后，如果市场汇率高于6.05，则企业可以按照6.05的价格买入500万美元用于支付；如果市场汇率低于6.05，则企业可以放弃期权，并按照市场价格买入美元用于支付。