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08 变革 金融化时代的经济（第7页）

。

与此同时，战败的德国则出现了骇人听闻的“超级通货膨胀”

（hyperinflation）：物价贬值幅度按万亿倍计算，1918年，4.2德国马克可以换1美元，而1923年年底，则是4.2万亿德国马克兑1美元！

超级通胀使绝大多数德国人一生的积蓄的购买力**然无存，德国就这样成了被收购的对象。

这样的超级经济危机，最终结果不是被市场机制修复，而是逼出了希特勒！

美国的好景也没维持很长时间，1929年，史无前例的大萧条爆发。

面对空前的经济危机，时任美国财政部长的金融大亨安德鲁·梅隆（AndrewW.Mellon）建议胡佛总统只要“清理劳工、清算库存、清算农场主、清算房地产”

，就可以“剔除经济体系中的腐烂部分，使过高的生活水平降下来，人们会过上一种更加道德的生活”

。

这显然是一种彻底的“让市场自行恢复”

式建议，可惜实际效果是情况越来越糟。

从1929年到1933年，美国经济规模萎缩了三分之一，工业生产下降56.6%。

政府无所作为致使通货紧缩日益严重，从而导致消费和投资都在减少，市场的上层组织规模日益萎缩……危机本身形成了“正反馈循环”

，也就是说，市场规律不但没有使经济复苏，反而使情况向更坏发展。

1933年，富兰克林·罗斯福（小罗斯福）上台，实行“新政”

，实质上就是通过财政手段上马新项目，增加就业，扩大销售网络。

这些措施部分地恢复了美国经济，但并未解决市场失衡问题。

“新政”

的财政支出很大程度上有赖于1933年起欧洲的黄金大规模流向美国，这就导致欧洲国家按照“市场规律”

大幅度贬值货币，于是在世界上形成了一场货币贬值大战。

为了解决国际货币秩序严重混乱问题，英法美三国1936年9月达成《三国货币协定》，同意维持汇率水平，尽可能不再实行货币贬值。

结果，这一在金本位制下符合市场规律的行为，导致1937年美国财政紧缩，从而引发了1937—1938年经济萧条。

这场萧条再次蔓延到欧洲，很大程度上决定了第二次世界大战的爆发时间。

五、黄金、石油与“大爆炸”

1944年，布雷顿森林会议在规划“二战”

后世界经济秩序时，吸取了战前应对经济危机的经验与教训，形成了《联合国货币金融协议最后决议书》以及《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》两个附件，总称《布雷顿森林协定》。

三份文件中，《联合国货币金融协议最后决议书》是为了解决各国间汇率大战问题所作的安排，《国际货币基金组织协定》是为了创造一个“全球最后贷款人”

，《国际复兴开发银行协定》则是为了创建世界银行打开欠发达国家的市场。

这是当时从全球视角处理市场失灵问题的最高智慧总结。

危机应对能力的提高确实有效减轻了市场震**幅度。

1952—1953年英美法德等国发生了战后比较严重的经济危机，各国处理得较为得当，没有发生股市崩盘之类的灾难。

不过这次危机也提出了一个新挑战：向市场注入资金和通过财政政策扩大销售网络都缺乏明显效果，为什么？怎么办？

美籍匈牙利裔经济学家提勃尔·西托夫斯基（TibordeScitovsky）1954年发表的一篇论文加深了人们对市场机制的认识。

西托夫斯基假设了一种情况：假如有一家钢厂现在要决定是否动工兴建，但只有在钢厂投产之后有一条铁路要动工的话，钢厂才有利可图；而铁路企业则认为，只有当有一家新的钢厂投产之后再开始修铁路，才会获利。

显然，钢厂项目与铁路项目密切相关。

但在只有钢铁现货市场的情况下，钢铁企业和铁路企业就无法通过市场获知对方的信息，从而无法促成相互配合的行动。

这是由于信息传递不够高效灵活导致的市场失灵例子，或者说，由于市场还不够充分所致。