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第七 终于选择全面干预（第1页）

第七节　终于选择全面干预

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雷曼倒闭后，金融市场的混乱及其对实体经济的打击，使得美国政府最终决定对市场全面干预。

对于摇摇欲坠的保险巨头美国国际集团（AIG），美国联邦储备委员会宣布，授权纽约联储银行向陷于破产边缘的美国国际集团提供850亿美元紧急贷款（美国国际集团曾表示需要400亿美元的资金，仅一天后，这个数字就上升至850亿美元）。

当然贷款不是白给的，公司股东必需为之前的冒险行为付出代价。

作为贷款条件，美国政府将持有美国国际集团近80%的股份，正式接管这家全球最大的保险巨头。

2012年12月11日，AIG正式对外宣布还清了全部美国国家援助，美国政府出清其所持有的AIG所有股票并盈利151亿美元。

不仅金融机构受到重创，美国大型企业也因无法在货币市场发行高等级票据融资而陷入困顿。

2009年6月1日，美国通用汽车公司向纽约南区美国联邦破产法院申请破产保护，这是美国历史上第四大破产案。

通用开始快速重组，美国政府将提供约300亿美元的资金援助确保其继续运营。

重组后的新通用，美国政府和加拿大政府共持有72.5%的股份，汽车工人联合工会持股17.5%，债权人将获得10%的股权，通用成为名副其实的国有企业。

此后随着汽车行业复苏，通用汽车走出困境并连续盈利，美国政府逐步出售手中通用汽车的股票，并于2013年12月9日出清了通用汽车最后一部分股份。

与出售AIG股份不同的是，整个出售过程，美国政府亏损约105亿美元。

从2007年9月开始到2008年12月，美联储将基准利率由5.25%降到0，但是这依然无法抵消危机的冲击。

美联储祭出“量化宽松”

的大招，“量化宽松”

此后成为财经界的高频词汇。

在实行零利率或近似零利率政策后，美联储通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金，以鼓励开支和借贷。

量化宽松被形容为人类史上最大的“货币实验”

。

其实最早提出这个概念的不是美国，而是日本。

最早在2001年由日本央行提出，并于2001年到2006年首次使用。

当然最引人关注的是美国的量宽。

在此之前，中央银行主要通过商业银行间接地向经济体注入货币，然而商业银行由于风险规避并不会将美联储的钱拿到市场上购买资产，而是囤积在准备金账户上。

以2010年美国推出第二轮量化宽松的背景为例子。

当时联邦基金利率接近零。

自2008年第一轮量化宽松后，美国基础货币规模迅速扩大、增速大幅提高，基础货币规模从2008年9月的9124.23亿美元扩大到2010年2月的21404.72亿美元，增加了134.6%；基础货币同比增速也从危机前的2%～5%的水平，迅速提高到2009年5月的112%。

但基础货币规模的大幅度扩张并没有引发货币供给的同步扩张，美国M1和M2余额仅从2008年9月的14585亿美元和78969亿美元扩大到2010年2月的17148亿美元和85457亿美元，分别增加了17.57%和8.22%，M1和M2增速也仅从2008年9月的6.37%和6.61%提高到2009年1月的14.76%和10.32%。

2009年2月至2010年2月期间，基础货币仍保持高速增长状态，但M1和M2增速仍大幅度低于基础货币增速，期间基础货币月均同比增速为76.2%，M1和M2月均同比增速分别只有13.2%和6.8%。

[21]

2010年2月以后基础货币增速下降，到2010年10月降为-1.9%，M1和M2再度进入低速增长状态，2010年3月到2010年10月期间M1和M2月均同比增速分别回调到5.9%和2.13%。

与基础货币增速和M1、M2增速的巨大差距相对应，M1和M2的货币乘数（M1、M2余额与基础货币余额的比率）从2008年9月的1.6倍和8.65倍大幅度下降到2010年2月的0.8倍和3.99倍，分别下降了49.88%和53.87%。