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8以退为进扩张要避免正面交锋（第1页）

8．以退为进，扩张要避免正面交锋

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李嘉诚语：

商场上没有永远的朋友，只有永远的利益，精选收购对象，适时出手，是收购者必须注意的。

生意场上讲一个“和”

字，流行“以和为贵”

的原则。

李嘉诚是开明之人，处处以和为贵，寻找共同点，这一点非一般人所及也。

港灯是香港十大英资上市公司之一，百年历史中，一直是独立的公众持股公司。

香港电灯有限公司（港灯）于1889年1月24日注册成立，于1890年12月1日向港岛供电。

发起人是保罗·遮打爵士，股东是各英资洋行。

港灯是香港第二大电力集团，另一间是为英籍犹太家族嘉道理控制的中华电力集团，供电范围是九龙新界。

二战之前，港灯坐大；二战后，九龙新界人口激增，工厂林立，中电后来者居上，赚得盘满钵满，还筹划向广东供电。

港灯收入稳定，加之港府正准备出台“鼓励用电的收费制”

（用电量愈多愈便宜），港灯的供电量将会有大的增涨，盈利自会递增。

用电就像人要吃饭一样，经济的盛衰，都不会对电业构成太大的影响。

港灯是一块大肥肉，惹人垂涎。

怡和、长江、佳宁等集团都有觊觎之意。

这一时期，在海外投资回报不佳的怡和系置地，卷土重来——在港大肆扩张，大掷银弹购入电话公司、港灯公司的公众股份，并以破香港开埠以来最高地价的47．5亿港元，投得中环地王，用以开发“交易广场”

的浩大工程。

以退为进，避免正面交锋，是李嘉诚一贯的扩张战术。

李嘉诚按兵不动，静观形势。

1982年4月，置地公司拟收购港灯的消息，已在市面悄然传开。

原以为长实、佳宁会参与竞购，港灯、置地、长实、佳宁等4只股票都被炒高。

4月26日周一开市，代表置地做经纪商的怡富公司，以比上周收市的5．13港元高出1港元多的价格（6．3—6．35港元一股的时价），收购了港灯股份2．22亿股。

为避免触发全面收购，增购的股份控制在35％以下（按收购及合并委员会规定，超过35％的临界点，就必须全面收购，持股量要过50％才算收购成功），并到市场以9．40港元的价位买入1200万股港灯认股证，占认股证总发行量的20％。

置地以高出市价31％的条件，顺利完成对港灯的收购。

长实与佳宁欲竞购的传闻子虚乌有。

佳宁正面临危机，长实是放其一码。

置地在香港的急速扩张，耗尽其现金资源，还向银行大笔贷款，负债额高达160亿港元。

李嘉诚确实精明。