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4善意收购不计成败（第2页）

不过，“连环船结构”

也有很大的弊病。

敌手若控得一“船”

，另一只“船”

也难以幸免，可谓唇亡齿寒，一损俱损。

1984年间，怡和置地双双陷入低谷，债务累累，使投资者大大丧失信心，股价迅速滑落。

其中怡和最惨，市值仅剩下30亿港元左右：置地情况稍好些，尚有100亿港元。

柿子先拣软的捏，此时市场又一改原有的传闻，说华资财团下一个目标将是怡和，进而控得置地。

有一些股评家认为，这种连环互控的股权结构，就像两只大闸蟹，各用一只钳子把对方控制住，然后又各腾出另一只钳子来抵御外敌。

两者虽然同系，同一位大班，但两者的股东利益并不一致，因而彼此各伸出的一只钳子难以协调作战。

也有人认为，并非纽璧坚设计的这种互控结构不好，而是怡和大势已去。

若在10多年前，即便怡和这头雄狮酣睡不醒，亦无人敢扰其美梦，更不要说斗胆拽其一根毛了。

西门·凯瑟克上台后否久，便发现了连锁互控结构的弱点，于是他又从美国请来投资银行家包伟士，重组怡置系结构。

包伟士到来后，设计了怡置脱钩的计划。

1986年10月，置地宣布将其全资附属公司牛奶国际分拆上市，尔后又宣布将另一家全资附属公司文华东方分拆上市。

1987年2月，怡和控股宣布成立怡和策略（怡策）。

改组后的怡和系控股结构为：怡和控股与怡和策略互控，怡控占有怡策19％的股权，怡策握有26％的怡控股权。

怡控、怡策分别控有置地11％和15％的股权，分别控有牛奶国际9％和27％的股权。

怡策控有文华东方35％的股权。

凯瑟克家族控有怡和控股的股权，据传在10％～15％之间。

这样，凯瑟克家族的大本营怡和便如铜墙铁壁一般，同时又击碎了凯觎者欲借收购怡和而达到控制置地的美梦。

但也有人说这种结构是凯瑟克家族“保帅舍车”

之举。

凯瑟克家族通过这种结构削弱了对置地的控制，这就使得外敌入侵置地的可能性相应增大。

分析家认为，已将怡和迁册海外、行将大举走资的凯瑟克家族是有意将置地这块大肥肉，置于唾涎已久的华南虎面前，以便待价而沽，卷资远走高飞。

李嘉诚一直对置地拥有中区豪楼名厦而企羡不已。

现在，置地被置于怡和核心结构的外围，如此大好时机，岂可错过？

市场上传言甚广，说是李超人与华资财团欲再次联手合作，吞并垂暮狮子置地。

1987年股灾前几个月，各种收购的传闻，更是纷纷扰扰。

众多财大气粗的华商大豪，均被认为可能染指置地：长江实业的李嘉诚，环球集团的包玉刚，新世界发展的郑裕彤，新鸿基地产的郭得胜，恒基兆业的李兆基，信和置业的黄廷芳，香格里拉的郭鹤年等等，皆在此列。

另外，股市狙击手刘銮雄，亦可能趁虚而入，狙击置地这个庞然大物。

据说刘銮雄曾登门拜访怡置大班，捉出要以每股16港元的价格，收购怡和所控25％的置地股权。

西门·凯瑟克愤然拒绝，一来嫌刘氏太过贪心，出价如此之低：二则刘氏在股市名声欠佳，怡和不愿意把多年苦心经营的置地交付于此等人手中。

头脑甚为精明的刘氏只得悻悻告退。

其后又有好多位大老板纷纷前往拜访西门。