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Part3 要了解想要投资的公司（第5页）

比如，在1919年上市的可口可乐公司，那时的价格是40美元左右。

一年后，股价降了50％，只有19美元，看起来那是一场灾难。

瓶装问题，糖料涨价，总能发现这样那样的原因让你觉得那不是一个合适的买入时机。

若干年之后，又发生了大萧条、第二次世界大战、核武器竞赛等，总是有原因（让你不买）。

如果你在一开始40块钱买了一股，然后你把派发的红利进行再投资（买入可口可乐的股票），一直到现在，可口可乐股票的价值是5000万。

这个事实压倒了一切，如果你看对了生意模式，你就会赚很多钱。

把握切入点的时机是一件很难的事。

所以，如果拥有的是一个绝佳的生意，丝毫不要为某一个事件的发生，或者对未来一年的影响等问题而担忧。

当然，在过去的某些个时间段，政府施加了价格管制政策，企业因而不能涨价，即使最好的企业有时也会受影响，但是管制该发生的时候就会发生，它绝不会把一个杰出的企业蜕变成一个平庸的企业，政府是不可能永远实施管制政策的。

投资者应该清楚的是，一个杰出的企业可以预计到将来可能会发生什么，但不一定会准确到何时会发生。

重点要放在选择“什么”

上面，而不是“何时”

上。

如果对“什么”

的判断是正确的，那么对“何时”

也就大可不必过于担心。

自由现金流充沛的企业才是好企业

【巴菲特语录】

扣除税负因素不考虑，我们评估股票和企业的方法并没有两样，从古到今，我们评估所有金融资产的方法就从来没有改变，这个方法可以追溯到公元前600年的伊索寓言。

在伊索寓言里，那不太完整但历久弥新的投资理念就是“两鸟在林不如一鸟在手”

。

想要进一步弄明白这个理念，就有三个问题需要作答：树林里有多少只鸟儿？这些鸟儿什么时候会出现？捕捉一只鸟的成本是多少？如果能够考虑清楚以上三个问题，那么你就可以知道这个树林最高的价值是多少，以及可以拥有多少鸟儿。

当然了，这里的鸟儿只是比喻，实际标的是金钱。

【活学活用】

巴菲特认为，一个企业是否值得投资，首先要分析该企业的自由现金流是否持续充沛。

巴菲特常常用“两鸟在手不如一鸟在林”

来形容他的投资观念，“两鸟在手不如一鸟在林”

通俗来说，就是咱们中国人说的“到手的实惠”

。

巴菲特觉得企业产生的自由现金流，才是投资者能够真正拥有的财富。

巴菲特觉得，上市公司好比“树林”

，自由现金流就好比“树林里的小鸟”

，而投资者的目标则是以最少的成本在树林里捉到尽可能多的小鸟。

只有当你了解树林里一共有多少只小鸟，才能了解该股票具有多大的投资价值；只有当你了解树林里的小鸟有几只会出现在面前，什么时候会出现在面前，才能了解你能获得多大的投资报酬。

除此之外，还需要考虑你的捕鸟成本。

如果你用很高的成本捕捉到了这些小鸟，那么这样的“捕鸟”

行为依然是不值得的。