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Part8 关键在于选择（第3页）

按照过去12个月每股收益计算市盈率为17倍，最近一年股价基本持平。

很多中国投资者喜欢波段操作，尤其是在金融危机股市大涨大跌后，更加喜欢大进大出，而经历持股市值大起大落后的巴菲特却基本上持股不动。

两者的操作方法如此不同是因为，巴菲特的投资期限要长得多，5年，10年，甚至更久，追求的是慢慢赚大钱；而大部分中国投资者，只有持股几个月的耐心，甚至几天就做几个来回，追求的是短线快速赚小钱。

在金融危机下，巴菲特更是近乎偏执地追求稳定性，寻找那些从现在开始的十年或二十年的时间里实际上肯定拥有巨大竞争力的企业。

买入点：把你最喜欢的股票放进口袋

【巴菲特语录】

以早餐麦片为例来说，它的资产报酬率是汽车保险业的一倍（这也正是为什么家乐氏与通用磨坊的市净率是5倍，然而保险业者的市净率却仅是l倍），麦片公司经常都在调整产品的售价，即便是生产成本没什么变化的情况下，但消费者仍然没有任何抱怨。

如果要是换成是保险业者，就算只是反映成本稍微调整一下价格，投保的客户也会生气地跳起来。

所以如果你识相的话，最好是去卖掉高价的麦片，而不是低价的汽车保险。

【活学活用】

巴菲特对于股票投资有很强的识别力，他能够抵制住在当时看来非常有**力的股票。

只有股价的价位合理，并且具有很好的投资潜力，他才会购买。

但是，巴菲特绝对不允许自己随波逐流的去购买那些只是由于价值被低估才具有投资价值的股票。

在1999年年初，巴菲特拥有35亿美元的现金和伯克希尔公司的债券，在当时他对此感到非常的满足，因为这些财富已经相当于很多小国家的国民生产总值的总和了。

他的打算是长期持有这些财富，直到发现有值得购买的投资标的时才出手。

与他形成鲜明对照的是，大多数投资者总是迫切地想让他们手里的宽松的资金立刻发挥作用。

他们并没有耐心去等待所有喜爱的股票股价下跌，于是在没有考察一些公司基本财务状况的前提下，就买进了一些品质比较差的股票。

结果可想而知。

巴菲特为了避免这些错误，就会先鉴定那些在几年后他想拥有的所有股票，然后在某个时间购买，但是只在这些股票的价格降到非常有吸引力时才会购买。

如果股票的价格没有降到所希望的价格，那么他就会把注意力转向到合适价位的公司。

具体确定买入点的方法是：

名称价格（美元）欲购买价格点评

美国运通135100不够便宜

阿姆根公司6545太贵了

思科系统公司130小于60下挫风险太大

联邦快递33小于40现在可买入

通用电气135135现在可买入

宝洁公司65小于85准备买入

这种分析方法的一个很明显的好处就是可以迫使自己时刻保持警惕。

在购买之前，就必须确定这个公司的合理价值。

投资者需要明白的一点是，当你还没有投资的时候，不要感觉投资的时机到了。

不管你购买的什么公司，在没有完全掌握公司的情况之前，绝不要轻易地购买，并且对于已经看好的公司，要衡量它的合适的买入价位。

价格具有吸引力的时候才买进股票

【巴菲特语录】

我们在投资股票时的做法是，只有在能够用合理的价格买到足够吸引人的企业时才是可行的方式，与此同时也需要温和的股票市场加以配合。

对于投资者而言，如果买入的价格过高的话，这势必会抵消掉这家企业哪怕是绩优企业未来十年的发展所带来的正面效应。