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第三章 选择超级明星企业02（第6页）

2.选择低成本公司

近年来巴菲特对销售业低成本的公司产生了兴趣。

其实这并不奇怪。

巴菲特已购入多家以奇低成本著称的公司，如报社、珠宝店、家具店等，因此应该从中了解到它们在日后更趋开放的国际经济里，能有更大的发展潜能。

毕竟，你购入行业的领导公司，并不表示你能够确保永远领先。

但如果你购入的是行业里最低成本的公司，它抢占市场，只是时间上的问题。

原因很简单：没有谁能够击败它。

透明度、资讯自由流通、消费者变聪明这三大世界趋势，将会促使这些公司成功。

低成本公司的威力，从伯克希尔所投资几家公司的例子即可看得出来。

美国家具销售业里，除了伯克希尔以外，成本较低的公司是Levitz，其操作成本是营业额的40%，所以它必须收取45%的价格差别。

不要忘了，这是除伯克希尔以外全美国最低成本的家具店。

白沙属下的NFM，操作成本只是15%，这使她能够只收取以上那家最低成本的竞争者的一半价格差别，来吸引顾客群。

换言之，光顾NFM的美国消费者，每买100美元的东西，和其他地方最低价的相比之下，就已经节省了20美元。

试想，当一家公司的操作成本是最佳竞争者的一半时，时间将是它的最好朋友。

只要它继续保持这个优势，绝对没人能够击败它。

另外两个例子是Borsheim’s珠宝店和沃尔玛百货公司。

前者的操作成本是营业额的18%，后者是15%。

全美最大的电器连锁公司的相关比率是25%，而全美最大的家具连锁公司则是40%。

销售业的情形是，当公司成本最低时，就可以卖得便宜些，因而吸引到更多顾客，进而提高销售量，能提供更多种类的选择、更便宜的价格、吸引到更多的消费者，如此良性循环，永无止境，迈向成功。

3.找出值得投资的优质企业

巴菲特喜欢的企业是，该公司产品并不会因为科技的进步而遭淘汰。

而这并不表示巴菲特就不能投资这些公司。

其中的诀窍是你了解你投资的是什么，而从不会迷失在竞争的漩涡中。

你必须了解这个企业的本质，了解企业的本质是了解企业潜在经济状况的本质。

而它的经济状况也可以让你分辨出，这是商品或是消费独占企业形态的公司。

它也可以告诉你管理层是否有能力将保留盈余转入再投资，转而嘉惠投资人。

而它也将告诉你公司值多少钱以及是否可预测公司未来盈余趋势的概念。

预测公司未来盈余趋势，是你计算公司价值的关键。

只要仔细观察每天生活的点点滴滴，我们会发现许多优秀企业。

汽车技师了解汽车业，医师了解医学业，药剂师了解制药业，而在便利商店柜台后的服务人员，能不假思索地告诉我们哪种饮料、啤酒、香烟或糖销路最好，而他可能一辈子也没读过一份分析报告。

假如我们手上有很多自己了解的企业，也就是等于拥有许多个潜在的投资目标。

八、集中体现巴菲特

选股原则的企业：吉列与可口可乐可口可乐和吉列公司同是世界上最好的两个公司，我们可以预料在将来一些年份里他们的收入将以强劲的速度增长。

——沃伦·巴菲特

（一）吉列公司

吉列公司是一个国际性的消费品制造和经销商，其业务包括生产销售刀片、剃须刀、卫生用品类和化妆品、电动剃须刀、小型家电用品和口腔保健用品。

公司在28个国家和地区设立营运据点，产品行销超过200个国家和地区，国外业务在吉列公司的销售额和利润额中占了60%以上。