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§★谁都不知道最合理汇率是多少（第1页）

§★谁都不知道最合理汇率是多少

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人民币汇率低估虽然是根据购买力平价计算的，但不同国家的服务价格水平悬殊过大，所以这本身就不具备可比性。

人民币汇率低估，实质上反映的是中国商品成本大大低估了。

人民币汇率被逼着升值，很自然地就引出这样一个问题：最合理的汇率应当是多少？如果知道了某个时期人民币兑美元的最合理汇率，那么事情也就一清二楚了。

但遗憾的是，这永远不可能有标准答案；或者说，即使理论上存在“标准答案”

，实际上也找不到。

美国认为，目前的人民币兑美元汇率至少低估了20%至40%。

可笑的是，早在2005年7月21日人民币汇率第一次改革之前，美国就认为当时的人民币兑美元汇率至少低估20%，可是到2010年6月19日人民币汇率第二次改革时，人民币汇率已经升值了21%左右，这时候的美国仍然提出人民币汇率至少低估了20%至40%的说法。

这就让人不得不怀疑，美国的说法不仅颇具随意性，而且是“得寸进尺”

了。

最早提出人民币汇率低估40%的，是美国2009年拟定《公平贸易货币改革法案》发起人之一的莱恩（Tim　Ryan）。

他的意思是说，中国政府对出口商品的补贴高达40%，相当于美国出口到中国的商品也被征收了这么多的附加关税。

正是根据这个比例推算，2001年到2008年间美国国内因此流失了240万个就业岗位，从而使得美国制造业在国民经济中的比重下降到10%以下　1。

可是，如果要进一步问，这40%究竟是如何算出来的呢？

众所周知，汇率指标就是购买力平价。

汇率衡量的是一个国家的货币相对于贸易伙伴的购买力，所以，如果这个国家和贸易伙伴之间的购买力相等，就表明这种货币汇率是一种均衡汇率。

据世界银行基于购买力平价在全球范围内比较每个国家和地区的国内生产总值（包括所有商品和服务）时使用的购买力平价汇率计算结果，人民币购买力平价汇率约为3.8，美元兑人民币的市场汇率则为6.8，所以据此推算出，按照购买力平价计算，人民币汇率低估了40%以上　2。

需要指出的是，即使上述数据真实、可靠，也不能说明人民币汇率就低估了40%以上，因为它明显忽略了不同国家的不同国情。

那就是，发展中国家的非贸易品（服务）价格要远远低于发达国家，也就是读者看到的，中国的服务价格水平要大大低于美国，这是不可同日而语的；如果购买力平价理论是基于这样不分青红皂白来计算得到的，那么这样的汇率比较就不具备任何实质意义。

全球之所以有人民币汇率被低估了的感觉，实际上就是因为中国有很多资源、劳动力生产要素等价格大大低于国际平均水平；如果中国商品的成本核算比较完整（如水、电、气、成品油、土地资源等生产要素的价格，不是因为受政府严格管制而远远低于市场平均水平）、工人的工资标准能够达到世界平均水平，生产成本至少要提高20%～40%。

当这些成本被充分显示出来后，假设企业消化一半，另一半体现在商品价格中，即使人民币名义汇率水平保持不变，也会至少升值10%～20%的。

从这个角度看，人民币汇率低估的实质是中国商品成本被低估了　3。

美国财政部长盖特纳对此可谓心知肚明。

他说，要说人民币汇率“显著低估”

很容易达成一致，可是具体要说低估了多少则很难确定，何况它还在随着经济权重和贸易条件的变化而变化。