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公司的主营业务是否突出（第1页）

公司的主营业务是否突出

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公司的主营业务是否突出

我们的投资策略是集中持股，我们试着尽量不要这也买一点，那也买一点，因为那样会使得我们对于被投资的产业漠不关心，当我们觉得价格合理，我们就会一口气大量地买进。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注该公司的主营业务是否突出。

按理说，主营业务突出的一元化经营和主营业务突出的多角化经营都很常见，可是在巴菲特看来，主营业务突出这一点很重要。

巴菲特在伯克希尔公司1978年年报致股东的一封信中说，伯克希尔公司的投资策略是集中持股，尽量试着不要这也买一点那也买一点。

否则，无形中就会使得自己对于被投资的产业缺少关心。

只要觉得买入价格合理，伯克希尔公司会一口气大量买进该股票。

实际上，这就很好地反映了伯克希尔公司的集中投资策略；而这种集中投资策略与巴菲特心目中一家好的上市公司应该主营业务突出的观点是相吻合的。

巴菲特说，伯克希尔公司无论是直接控股还是间接控股公司，这种集中投资策略都非常明显。

在某些行业的上市公司，伯克希尔公司是100%控股的，而有些行业的上市公司如蓝筹邮票公司，伯克希尔公司的持股比率却只有58%。

所以读者容易看到，在伯克希尔公司每年的财务年报中，都会根据本公司具体情况对数据进行重新归类，以便能够更好地反映各类上市公司的特质，帮助股东理解。

巴菲特在伯克希尔公司1978年年报致股东的一封信中说，如果非常全面地把伯克希尔公司所有子公司的营业收入、费用、应收账款、存货及负债等科目合并，所得到的数字就会来自于各种产业特性截然不同的行业如纺织、保险、糖果、出版等，不但无法解释实际状况，反而会模糊真正的焦点，所以伯克希尔公司内部从来就不使用这样的报表进行分析管理。

巴菲特的意思是说，普通投资者在阅读财务年报时也应当条分缕析地进行观察，而不是笼统地看某家上市公司的营业收入、费用、应收账款、存货及负债等数据，以及它们与过去相比的增减幅度。

例如，对于一家既有建筑又有出版行业的上市公司来说，房地产开发中如果要比去年增加几十上百亿元营业额很容易，只要多增加一个项目就行了，可是这在出版行业就不可思议，根本达不到。

不用说，这种产业特性不同的财务数据不能相加，在小学里就已经学过了，只不过许多人在阅读财务年报时没有很好地注意并区分罢了。

巴菲特在伯克希尔公司1995年年报致股东的一封信中，再次提到一个非常有趣的案例。

他说，1995年有一位企业经理人告诉巴菲特说，这位企业经理人过去曾经一手扶起一家好公司来，并且这家公司在同行业中长期处于领导地位，只不过其发展前景显得有些暗淡。

所以，几十年前这家公司就特别聘请了一家管理顾问公司，帮助其出谋划策。