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实际业绩决定财务数据（第1页）

实际业绩决定财务数据

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实际业绩决定财务数据

我是在2002年春天读的年报。

我从没问过任何人的意见。

我当时认为这家（中国石油）公司值1000亿美元，但它那时的市值只有350亿美元。

我们不喜欢做事要精确到小数点三位以后。

如果有人体重大约在300到350磅之间，我不需要精确的体重就知道他是个胖子。

如果你根据中石油年报上的数字还做不了决定，那你应该看下一家公司。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时虽然不能过于迷信财务数据，但也不能全盘否定财务数据。

虽然会计造假行为并不少见，但出现在财务报表上的数据终究是该公司实际业绩决定的，凭空捏造的情形并不多。

巴菲特在2008年5月举行的伯克希尔公司股东大会上，有股东提问说，大多数职业投资者需要在阅读财务年报时做更多的研究，才会决定是否投资该股票，为什么巴菲特只读了中国石油公司的财务年报就作出了投资决定，请问他究竟从这份年报中看到了什么？

巴菲特回答说，他是在2002年春天读到中国石油公司财务年报的，他当时确实并没有征求过其他任何人意见。

看了这份财务年报后他认为，中国石油公司的内在价值应该值1000亿美元，可是当时它的股票市值却只有350亿美元，由此他断定该股票在当时非常具有投资价值。

他进一步解释说，他做事情不喜欢精确到小数点三位以后。

意思是说，虽然他不能确定中国石油公司财务年报的数据是否完全可靠，但基本上能从中确定该股票的价值区间了。

就好比说某个人的体重大约在300到350磅之间，他不需要知道这个人精确的体重数据，就可以判定他是个胖子（1磅=453.59237克=0.45359237公斤≈0.9斤。

体重300磅到350磅大约相当于270斤到315斤，确实够胖的了）。

如果你根据中国石油公司财务年报上的数据还不能得到这样的结论，那么你就应该去读另一家上市公司的财务年报了。

这时候坐在一旁的查理·芒格补充说，伯克希尔公司用于研究的费用投入比美国所有机构都要低。

据他所知，有的机构每年用在这方面的会计费用高达2亿美元。

而伯克希尔公司的投资思考方式更像工程师，他们需要的不是如何精确，而是考虑能够留给自己的投资有多大的安全系数，所以据此作出的投资获利会更可靠。

提到巴菲特投资中国石油公司股票H股，这还是他第一次购买中国概念股，所以他在操作手法上并没有完全采取买入后就长期持有的做法。