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股价越低越利于回购股票（第1页）

股价越低越利于回购股票

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股价越低越利于回购股票

此外，伯克希尔许多重要的投资部位都持续不断地买回自家公司的股份，在这种情况下，股票价格越低对我们越有利。

因为这代表同样的一笔钱可以买进更多的股份，从而间接提高我们持股的比例。

举例来说，过去几年可口可乐、华盛顿邮报与富国银行皆以非常低的价格大量买回自家股票，其所带来的效益要比在现在的高价再进行要来得有利的多。

——沃伦·巴菲特

【巴菲特提醒的关注点】

巴菲特认为，阅读财务年报时有必要关注股票回购时的股价高低，股价越低越有利于股票回购，因为相同的投入能够买到更多的股票。

奇怪的是，这一点绝大多数人都体会不到，甚至还恰恰相反，总是希望股票价格走高而不是下跌。

巴菲特在伯克希尔公司1997年年报致股东的一封信中说，除了项目投资以外，伯克希尔公司旗下的子公司中有许多在不断回购股票。

在这种情况下，股票价格越低就越有利，因为这意味着同样一笔钱可以回购到更多的股票，从而导致间接提高持股比例。

举个例子来说，过去几年中可口可乐公司、华盛顿邮报公司、富国银行等都以非常低的价格大量回购股票，这种回购所带来的效益要比放在现在高价时回购来得多。

关于股票价格波动问题，巴菲特一直有这样一个比喻。

他说，如果你打算一辈子只吃汉堡包维持生命，可是家里又没有养牛，意思是说你必须从市场上买牛肉吃，那么你是希望牛肉的价格上涨还是下跌呢？毫无疑问，牛肉的价格越低对于想要买的人来说就越合算；同样的道理，如果你经常要更换汽车，并且你自己又不是卖车的，那么这时候你会希望汽车的价格是上涨还是下跌呢？不用说，对于买者来说价格越便宜越好。

可是这个道理如果用在股票投资上，大多数人的观点就可能是错误的。

具体地说就是，如果你要在未来陆续买进股票，按理说应该是股票的价格越低越好，这样你就能用相同的钱买到更多的股票了，可奇怪的是，绝大多数投资者看到股票价格上涨会感到高兴，股票价格下跌却感到沮丧，这就和上面所说的去买汉堡包、汽车时看到价格上涨高兴一样令人不可思议。

不用说，巴菲特在这里说得非常有道理，但本书认为也不能因此就说“绝大多数”

投资者都是傻瓜。

因为投资股票和买汉堡包、汽车两者之间还是有不同的——买汉堡包、汽车的前提是“自用”

而不是“出售”

，如果是为了出售，当然还是希望价格能不断上涨的，这也是长期投资和短期炒作的主要区别。