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§唤股市一声市场先生（第1页）

§唤股市一声“市场先生”

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总体而言，伯克希尔公司及其长线股东从不断下跌的股市中受益匪浅，这很像一个采购食品的人从不断下跌的食品价格中受益。

所以，当市场下滑的时候（它经常如此）既不要恐慌，也不要沮丧，这对伯克希尔公司来说是好消息。

——沃伦·巴菲特

[巴菲特投资策略]

“市场先生”

的概念，最初是巴菲特的老师格雷厄姆提出的。

格雷厄姆认为，股票价格受股票市场因素影响很大。

这种市场因素变幻莫测，非人力所能控制，堪称一位博大精深、神秘兮兮的“先生”

。

巴菲特完全赞同这种观点，并且很好地接受了这种观点。

巴菲特认为，正确看待股价波动的心态，对于能否取得投资成功具有特别重要的意义。

他说，你可以想象一下，股票交易价格就来自这位名叫“市场先生”

的朋友，他是你的合伙人，特别乐于助人，每天都会出现。

他报出的股票交易价格既可以买入你的股票，也可以卖出你的股票，什么样的可能都有。

但你必须知道，这个家伙有个毛病，那就是感情脆弱。

有时候，他心情非常好，看到的都是对企业发展有利的因素，所以报出的交易价格非常高；有时候，他意志消沉、情绪低落，看到的都是对企业乃至整个世界的悲观失望，所以报出的交易价格非常低。

不过，这个家伙也有讨人喜欢的优点，那就是他脸皮很厚，从来不介意没人理会他。

如果他今天报出的价格没人理会，明天就会提出一个新的报价来。

但显而易见的是，他可以报他的价格，最终是否买卖还是要靠你自己来决定。

当他报出的价格太高或太低，感到狂躁或烦闷时，你正可以乱中取胜，所以这对你反而是有利的。

格雷厄姆认为，股票交易价格并不是谁精心设计的结果，而是不同投资者不同心态反应的总体效应。

从长期看，它一定会对上市公司价值作出真实反映的，但这个过程究竟需要多长时间，谁都无法确定。

就他自己的经验而言，如果一只股票的价值被严重低估，股价要最终得到修正，平均时间在0.5～2.5年之间。

格雷厄姆认为，对于投资者来说，每天的股价波动只有一个重要意义，那就是：当股价大幅度下跌后，会给投资者提供一个买入股票的机会；当股价大幅度上涨后，会给投资者提供一个卖出股票的机会。

根据这种理论，巴菲特说，你可以做个小试验：如果你准备一辈子吃汉堡包，而不是希望养牛，那么你希望牛肉的价格是更高还是更低呢？

同样的道理，如果你想不断地买汽车，而不是希望造汽车，那么你究竟是愿意车价更高还是更低呢？

回到股票的话题上来：如果在今后5年中你准备不断地买入股票而不是卖出股票，那么你希望这个期间的股价是不断走高还是不断走低呢？

上述问题的答案都是显而易见的，因为这些问题的本身，就告诉了你答案是什么。

可是现在的问题是，许多投资者却把这样简单的题目做错了——他们明明准备在今后的几年中买股票，却在看到股价上涨时兴高采烈，并且还要追高买入；相反，当看到股价不断下跌时却愁眉苦脸，希望等待着股价进一步下跌。

这就好比排队想买汉堡包的人，当他们看到即将到手的汉堡包价格不断上涨而感到高兴一样，这种反应不能算是理性投资行为。

[课后点评]

股价涨跌实际上反映的是投资者的不同心态。

市场先生挥舞大棒指挥股价涨跌，并不能反映上市公司内在价值的增加或减少，相反却给投资者买卖股票创造了良机。